■ 鐘 林

　　中央匯金日前同意將旗下工行、中行和建行三家國有銀行２０１１年的分紅比率下調至３５％。這被市場解讀為將減少四大行今年在股市上的鉅額再融資。從深層次因素來看，或許是匯金有意提升銀行資産安全性，從而讓其更能應對因全球經濟衰退而出現的金融風險。

　　按照市場的普遍觀點，目前四大行除了農行核心資本充足率略高於９．５％的監管下限，其他３家銀行都較為充足，２０１２年沒有大規模融資需求。同時，匯金擬降低分紅比率之舉，明顯與證監會前期出臺的分紅新政不太相符合。畢竟，對那些原本就不願意多分紅給中小投資人的大股東，匯金此舉可能有負面示範作用。

　　在宏觀調控背景下，去年經濟增速放緩的勢態迄今未止，讓一大批製造業中小上市企業的日子相當難過，但是，某銀行行長卻坦承“利潤高到不好意思”。去年前三季度，１６家上市銀行業績同比增長３１．４９％，而同期全國規模以上工業企業實現利潤同比增長２７％。據多家投行預測，銀行板塊去年全年凈利潤的增速至少在３０％以上，銀行成為緊銀根時期的“暴利”行業。

　　但是，銀行業的好日子會一直存在嗎？從季度環比數據看，浦發銀行與興業銀行在去年第四季度的凈利潤增速已經下降到個位數，交行最新報告的預測是，“上市銀行今年凈利潤增速料降至２０％”。

　　銀行是高杠桿經營行業，利潤增速變化有時非常驚人。２００７年第二季，美國銀行業的凈利潤創出新高，高達３７０億美元。到了翌年第四季度全球金融危機大爆發之際，美國銀行業總計虧損了３２１億美元，也是美國銀行業自１９９０年以來首次出現全行業的季度虧損。

　　筆者並非有意唱衰國內銀行業在今年的贏利放緩勢頭，但是，美國銀行業當年的衰運，應讓國內銀行打醒十二分精神。

　　在信貸高速增長和嚴格監管的雙重壓力之下，商業銀行在今後幾年內，其資本缺口始終是難以減緩的巨大壓力。同時，匯金此次讓利之舉，並未改變Ａ股今年的融資壓力巨大的現實。數據顯示，超過５００家的企業在證監會的ＩＰＯ花名冊上排隊，這足以説明社會對於資金的饑渴程度。

　　儘管有銀監會官員公開表示，銀行業“資産擴張倒逼資本補充的現象不可持續”，但是，投資人對銀行業鉅額再融資的恐慌從未停止。匯金降低分紅率，可能意味著監管層已意識到銀行單靠二級市場融資的負面影響，轉而謀求強化銀行內生增長能力，從而降低對二級市場的融資依賴。

　　中共中央關於“十二五”規劃的建議，還有去年底召開的中央經濟工作會議，都提到“要深化利率市場化改革”。這些政策短期內不一定推出，長期來看，必定影響銀行盈利水平。再加上樓市調控未見鬆綁，這顯然要遠遠大於幾大行在股市融資幾百億元對市場的衝擊。因此，增厚上市銀行的資本金和“現金保護墊”，盡可能將銀行資産安全與穩定的“防火墻”築高、築牢一點點，抵禦和防範各類銀行風險，恐怕才是匯金此次再度減收銀行分紅的真正目的所在。

　　（作者為知名財經專欄作家）