國家統計局將於9日公佈1月物價漲幅數據。由於春節因素存在，先前CPI同比漲幅逐月回落態勢或受挑戰，環比可能出現較大漲幅。然而，季節因素影響是暫時的，未來幾個月CPI同比漲幅仍有較為確定的回落空間。經濟有望“軟著陸”，物價在一段時間內無通脹與通縮之虞，宏觀調控將進入比較“舒適”的區域。

　　今年元旦、春節均集中在1月，節日消費及氣候因素將推高商品消費尤其是食品價格，這給當月CPI帶來一定上漲壓力。統計顯示，在過去5年中，春節當月我國CPI環比平均漲幅為1.4%，其中食品價格漲幅達4.1%。如果今年春節CPI環比漲幅達到該平均水平，則1月CPI漲幅將結束先前連續5個月回落態勢，出現反彈。

　　目前，預計1月CPI環比漲幅比較明顯。根據商務部公佈的數據，截至1月中旬，我國食用農産品價格已連續8周環比上漲，其中，蔬菜和部分肉類價格漲幅明顯。受此影響，即使非食品價格延續上月環比下降勢頭，整體CPI環比漲幅仍將上揚。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，1月CPI同比漲幅為4.1%，與上月持平。中信證券發佈的研究報告預計，1月CPI環比上漲1.3%，同比漲幅為4.3%。

　　然而，季節因素本身顯然無法構成通脹持久動力。雖然節日消費推升去年末今年初物價漲幅，但從2月開始，食品乃至整體物價季節性回落小週期即將開啟。具體而言，如果經濟變量不發生大的變化，2月CPI漲幅降至4%以下的可能性非常大，3月可能回落至3%左右。

　　當前CPI漲幅處於下行通道，直接原因在於經濟需求相對收縮。去年四季度我國GDP同比增長8.9%，降至兩年多以來新低。受外需回落、房地産投資下降及企業存貨調整等因素影響，未來一段時間我國經濟增速可能繼續回落。

　　更值得關注的是，經濟和物價回落的底部究竟在哪，通脹會很快演變成通縮嗎？目前，經濟“軟著陸”趨勢比較明確，但物價進入通縮區域還需一些時間。

　　在去年下半年歐債危機影響加劇時，有業界人士預計，2012年一、二季度我國GDP季度增速將跌破8%，CPI漲幅有跌至2%以下及通縮風險。應當説，這種預計與當時外需低迷及國內緊縮政策影響疊加的經濟現實有關。然而數月後，情況發生些許變化。

　　首先是部分經濟景氣指標反彈。去年12月，工業增加值、貨幣供應、發電量等指標增速出現反彈，而製造業PMI連續兩個月回升。其次是大宗商品價格堅挺，受發達經濟體量化寬鬆政策等影響，國際原油價格近期徘徊在每桶100美元左右，比去年三季度有所反彈。

　　可以認為，經濟趨於“軟著陸”可能性加大，物價大幅回落空間悄然縮小。監管層已明確對穩定經濟增長的關注，再加上勞動力成本上漲等因素，今年再度出現通縮可能性很小。未來一段時間CPI漲幅更可能出現穩步回落態勢，而不會出現“斷崖式”下跌。

　　今年我國將繼續致力於理順速度、結構和物價的關係。這三者既相互聯絡和促進，又相互制約甚至不可兼得。如果經濟增速適當下降，物價穩中回落，那麼將有利於“調結構”工作推進。記者 韓曉東

　　(來源:中國證券報)