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分級股基頻現套利機會

發佈時間:2012年02月06日 07:48 | 進入復興論壇 | 來源:南京龍虎網-金陵晚報 | 手機看視頻


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  金證券記者 管偉

  在杠桿股基的強勢反彈下,分級基金今年以來獲得了大量的申購。據悉,國內部分分級基金整體份額在近15個交易日增加1倍,其中機構的申購數量巨大;另外部分分級基金中的進取份額則增加了2倍。而不斷上漲的激進份額使得近日申購分級基金的基民增多。

  激進份額最高漲45.68%

  所謂杠桿基金,是指分級基金中相對激進的份額。通常情況下,分級基金將資金按比例分為兩部分,其中激進份額向穩健份額支付“利息”融資買股票,因此在承擔較高風險的同時也享受較高的收益。

  進入2012年以來,分級基金很是紅火,資料顯示,在今年1月份由於市場的反彈,部分分級基金中的激進份額連續創下漲停的紀錄,比如銀華鑫利、信誠500B。而在凈值方面,1月9日,申萬菱信深成進取當日的凈值漲幅高達17.4888%,銀華鑫利和信誠500B當日的凈值漲幅分別為14.3695%和11.1111%,均超過了10%。

  來自好買基金研究中心的數據顯示,從整體上看,上證指數自1月9日創下新低後反彈以來,在截至2月2日的15個交易日內,杠桿股基二級市場最高漲幅更是超過了40%。數據顯示,銀華鑫利的漲幅為45.68%,信誠500B的漲幅為22.73%,申萬進取的漲幅為26.5%。

  機構活躍套利只為蒼蠅肉

  據了解,近期在分級基金中的激進份額中,因為近期市場的反彈,使得部分基金出現整體溢價,最高甚至超過5%,而高溢價使得機構套利相當活躍。一基金業人士解釋説,這與分級基金的構成有關係,分級基金分為母基金和子基金,投資者可以先申購分級基金母基金,再拆分成A/B子基金,然後將子基金在二級市場上賣掉,以此獲取差額收益。該人士表示,一般來説如果超過溢價1%機構就可以套利。儘管1%的溢價並不是很大利潤,但是,許多機構看中的正是這塊蒼蠅肉。

  據了解,在深圳交易所1月份以來公佈的封閉基金交易龍虎榜上,多家機構席多出現在分級基金的賣出機構名單中。然而根據分級基金的特點,機構賣出母基金中的子基金份額後,但是份額還留在場內,因此規模並沒有因此而縮減。

  無配對轉換債基維持高折價

  據了解,大部分沒有配對轉換機制的分級基金在1月的所有交易日內都呈現出折價的走勢。從單個基金看,只有國泰估值優勢延續去年12月末溢價的走勢,繼續保持3%-4%的溢價,由於無法配對轉換,因此投資者不能通過場外申購到場內進行套利交易。

  “相對而言,其他四隻分級基金都是折價的,其中泰達宏利聚利折價率一直維持在12%左右,造成泰達宏利聚利折價率如此之高的原因,主要是該基金的到期時間過長,還有4.3年,因此對應高折價以彌補時間價值。”好買基金研究中心研究員劉天天分析表示,雖然這些基金折價率比較大,但由於缺乏配對轉換機制,無法進行套利交易使折價率變小。如果投資者的投資期限比較長,購入場內折價率較高的基金是比較好的選擇,收益往往能高於普通基金。

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