■ 玩轉分級基金魔方

　　事實上，過去的10年中，GDP每年都超過9%的增長，但股市卻“零”上漲。這樣的情形下，投資者需要思考：我們在投資上是否仍然要依賴“靠天吃飯”？

　　筆者認為，隨著基金産品創新的深化，出路在於轉換投資思維——投資者需要一個有效的風險分離和轉移投資工具。對於基金公司來説，不光是提供基金，還應該提供給投資者更多的投資工具，如即將於2月17日上市交易的信誠滬深300指數分級基金就是這樣的産品。

　　撇開滬深300指數現時的估值優勢不談，分級基金本身就是一個風險分離和轉移工具。分級基金把投資者群體按照風險偏好，分為風險程度相對比較低的約定收益的A份額，或者是風險程度偏高的杠桿B份額。

　　通俗地説，就好比一份可以有三種吃法的“鴛鴦火鍋”。如果投資者判斷市場已到底部，就可以購買分級基金的基礎份額（即相當於一個指數基金）介入抄底；如果投資者更加確定後續反彈，還可以通過購買帶杠桿的B份額，通過杠桿放大效應，更有效的獲取反彈收益；而即便投資者對未來股市相對缺乏信心，投資者也可以通過配置穩健A份額享受固定收益。

　　所以，分級基金能夠覆蓋所有類型的投資需求，比如説長期的，波段式參與反彈的、或者固定收益需求。

　　而基金投資突破“靠天吃飯”，還在於新的工具的引入。以股指期貨套利為主要表現特徵的“4.0”版分級基金，將充當優秀的風險分離和轉移投資工具。如即將上市交易的信誠滬深300分級基金跟蹤股指期貨合約唯一標的指數，具有了其他分級基金沒有的優勢——投資者可以通過買賣信誠滬深300分級基金和股指期貨，實現期現套利、對衝系統風險鎖定折溢價套利收益以及無風險的“T+0”套利。

　　李志軍