近日，恒大地産發佈公告稱，其子公司向黑石旗下基金收購了雙方的合資公司40%股權，進而間接回購其廣州禦景半島項目的全部股權，交易總額為12.6億港元。

　　恒大之所以要向黑石收購禦景半島項目40%的股權，與之前的上市危機有莫大(博客,微博)關係。2007年，恒大地産為順利實現赴港上市大舉拿地，資産負債率飆升至96%，於是開始尋求投行融資。2007年7月，恒大的全資子公司雅立集團有限公司在香港成立，並間接持有了禦景半島項目的股權。2007年9月，恒大以1.3億美元（折合於人民幣9.76億元）向知名投行美林轉讓了雅立40%的股權。

　　恒大在公告中稱，交易雙方于2007年9月訂立股東協議，約定自股東協議日期起計滿4年時將雅立清盤。目前4年期滿，項目仍處於發展階段，因此訂約各方同意延遲將雅立清盤，並就收購進行磋商。此次收購將鞏固恒大地産對雅立的控制，並繼續發展禦景半島項目。

　　2010年，受金融海嘯影響，美林逐漸脫手在亞洲的房地産投資業務。當年9月，美國黑石與美林達成協定，收購後者在中國內地區域的地産基金及附屬投資業務，禦景半島40%的股權也在這次交易中打包交到了黑石手上，黑石成為該部分股權的持有者。另一方面自2009年完成上市之後，恒大開始逐漸清理此前因上市與投行進行的種種交易，此次回購也是一次清理投行融資行為。

　　作為外資在中國市場的代表，黑石的一舉一動總會引來各方解讀。2008年，黑石請來素有“金手指”之稱的司徒文聰擔任其下盈石資産管理的CEO，並相繼接手了位於上海靜安區萬航渡路的悅達889廣場、位於普陀區長壽路的調頻壹廣場（Channel1）和芳匯廣場，一時間“資本大鱷”形象深入人心。2011年9月，黑石以14.6億元人民幣向香港新世界發展有限公司售出所持調頻壹廣場95%股權，“外資逃離中國樓市”的言論隨之甚囂塵上。針對此次與恒大的交易，也有媒體和業內人士認為這是外資“看空”中國樓市的又一個例證。實際上，黑石在中國房地産的涉入程度並不深，資本投入也很有限。與其説是以資本輸出為主，還不如説是以技術經驗輸出為主的輕資産管理模式。此次與恒大的交易，時間也早在4年前就已擬定，和目前中國房地産市場的行情並無關聯。而且，黑石在中國市場也並非全盤皆“拋”，2011年6月也曾與中投、綠城合作成立合資公司。對於外資來説，“常進常出”是資本運作的常態，黑石出售恒大股權只是一個正常的套現行為。