國家開發銀行週三招標發行了該行2012年第四期金融債。發行結果顯示，本期3年期浮息金融債45個基點的中標利差顯著低於市場預期；2.86倍的認購倍數，也顯示出市場對於春節後首只金融債的認購熱情。分析人士表示，市場對於節後存準下調和貨幣政策進一步鬆動的預期依舊較濃，樂觀預期下機構的配債熱情推動本期浮息債熱發。

　　認購倍數逼近3倍

　　1日上午國家開發銀行招標發行了其2012年第四期金融債券，本期3年期金融債發行金額200億元，期限3年，經招標確認的中標利差為45基點。參考當前一年期定存的利率基準，本期浮息債中標利率為3.95%。另據交易員透露，本期債券認購倍數為2.86倍。Wind統計數據顯示，該認購倍數創出了政策性金融債近一個多月的新高。

　　本期浮息債發行前，中金公司、濰坊農信等機構預測中標利差普遍在55基點附近，本期浮息債實際中標利差顯著低於這些機構的預期。市場人士表示，從中標利差及認購倍數來看，市場對於本期3年期浮息債的認可度較高。在節後市場資金利率未出現大幅度下行的情況下，本期新債發行結果顯示了當前債市的樂觀情緒。

　　本期金融債發行條款顯示，此次發行的3年期浮息債是國開行2012年第四期金融債，計劃發行不超過200億元。債券利率基準為央行1年期定存利率，按年付息。本期債券繳款日和起息日為2月3日，上市日為2月9日。

　　主流觀點繼續唱多

　　對於本期國開行浮息債的發行情況，興業資管金麒麟1號投資經理朱文傑表示，本期浮息債受到市場青睞，主要有兩方面原因。一方面，雖然節後市場資金利率沒有較大幅度下降，但實際資金面狀況並不十分緊張，而市場對於2月份降準和後期市場資金面的預期也仍然比較樂觀。另一方面，一季度國債供應比較少，利率産品比較稀缺，保險等主流機構對於利率産品的配置需求比較旺盛。朱文傑同時指出，上半年債券市場的投資機會依然是比較確定的，利率産品收益率仍有下降空間，資金面的放鬆將會對債市繼續走好起到積極的助推作用。

　　國海證券分析師高勇標則表示，1月31日中債收益率曲線顯示的3年期浮息金融債的利差在59個基點左右，相對於同期限固息債3.55%左右的收益率，基本包含了大約兩次降息的預期。從實體經濟來看，目前宏觀經濟並沒有之前市場想象的那麼差，降息空間不大。在此背景下，浮息債的價值進一步凸顯。高勇標認為，中短期內央行降準概率依然較高，在上半年通脹水平有望逐步回落的情況下，債市仍會維持向好格局。

　　本週三，中國物流與採購聯合會與國家統計局聯合發佈中國製造業採購經理指數PMI為50.5%，環比上升0.2個百分點。有分析人士指出，宏觀經濟整體狀況好於此前市場預期，未來央行降息的空間預計不會太大。不過，從中長期來看，貨幣政策仍會逐步鬆動，債市依舊存在有利的外部環境。