1月匯豐製造業PMI指數48.8，顯示新年伊始製造業增長動力仍相對疲弱。預計一季度GDP增速可能繼續回落至8%左右。隨著前期政策寬鬆的效果進一步顯現，2012年中國經濟軟著陸可期。我們很快將迎來下一次準備金率下調。──匯豐中國首席經濟學家 屈宏斌

　　1月份數據顯示，中國製造業運行繼續放緩。月內新業務與産出進一步下降，採購量相應大幅下降，許多廠商選擇減少存貨。同時，就業延續下降趨勢。價格方面，在平均投入成本回落和競爭壓力的共同作用下，製造商繼續大幅降低産品價格。

　　作為一個以單一數值概括製造業經濟運行狀況的綜合指標，經季節性調整的匯豐中國採購經理人指數(PMI.)1月數值為48.8，與去年12月(48.7)大致持平，顯示中國製造業運行溫和放緩。目前，指數值已連續3個月低於50.0臨界值，顯示收縮狀態持續。

　　1月份，中國製造業産出繼續第三個月下降，降幅溫和(環比有所增大)。廠商減産的原因，普遍與新接業務減少有關。

　　截至1月份，新訂單量整體已連續3個月下降，調查顯示主要原因是需求疲軟。不過，1月份新業務減幅尚微，新接出口業務甚至還有輕微增長。

　　積壓工作量在1月份出現回升，但增幅尚屬輕微。同時，製造業從業人數繼續小幅下降，原因是人員辭職和退休，以及部分廠商因縮減規模而減少用工。

　　最近調查期間，受産出需求下降所影響，廠商相應減少了投入品採購量，減幅比較明顯，為34個月以來最大。許多廠商傾向於減少庫存，1月份數據顯示採購庫存有實質下降。即便如此，供應商的平均交貨時間仍有拖延。

　　1月份，平均投入成本連續第三個月趨降，但降幅為3個月以來最小。樣本廠商表示，成本下降的原因是海內外市場上大宗商品價格回落。投入成本的壓力減緩，加上新業務競爭激烈，製造業廠商因此繼續下調産品價格，降價幅度明顯。

　　主要調查結果：

　　★産出和新業務量連續第三個月下降。

　　★採購減幅34個月以來最大。

　　★平均投入成本與産出價格皆繼續回落。