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週期陣地失守 主力撤退還是戰術性轉移?

發佈時間:2012年02月03日 05:20 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  2月伊始,儘管1月份中國製造業採購經理指數(PMI)50.5的數據超出市場預期,但滬深兩市仍然雙雙低開,早盤一度走高後震蕩下行。截至收盤,上證指數以2268.08點報收,下跌1.07%;深成指以9193.39點報收,下跌1.19%;中小板綜指收于4740.20點,下跌0.38%;創業板指數報650.78點,上漲0.32%,是兩市唯一上漲的主要指數。成交量方面,滬市成交485.5億元,深市成交415.4億元,兩市合計成交了900.9億元,成交量較昨日有所增加。

  從盤面表現來看,此前表現較為強勁的有色金屬、煤炭、非銀行金融等強週期板塊紛紛掉頭向下,這也直接拖累了大盤的整體表現,僅僅因為石化雙雄的勉力支撐,大盤指數才不致大幅下跌。從資金流向來看,有色金屬、水泥、煤炭、機械等週期板塊呈現顯著的資金流出狀態,而農林牧漁、電子信息、商貿等非週期類行業板塊則呈現出資金的小幅流入。

  根據統計,截至收盤,中信一級行業中,有色金屬、建材、非銀行金融與煤炭跌幅居前,分別下跌3.12%、2.47%、2.36%和2.12%,只有食品飲料行業和醫藥板塊收紅。(點擊查看>>>板塊資金流向一覽)

  前期上漲的主力軍煤炭與有色金屬板塊的調整並不出人意料。一方面,最近兩個交易日全球商品市場出現休整態勢,昨日LME銅價下跌0.96%,鋁、鋅等有色金屬價格調整明顯,同時國際原油價格也有所下滑。顯然,在經過了前期大宗商品價格的持續上揚之後,其內在調整的需求較為明顯。這對A股中的強週期品種造成較為明顯的負面影響。

  另一方面,本輪支持煤炭、有色與券商板塊上漲的核心邏輯——流動性的放鬆始終只存在於預期層面,存款準備金率下調始終未能兌現。加之上述板塊此前已累積了較大的漲幅,資金暫時從強週期板塊撤離,回歸防禦性板塊也在情理之中。

  不過,有色金屬與煤炭板塊的休整並不能表明反彈的終結。首先,全球流動性寬裕趨勢已然形成,美國經濟復蘇步伐遜於預期,市場人士普遍預計今年中將是QE3推出的時間窗口。其次,國內通脹下行趨勢明顯,加之央行外匯資産連降三個月,央行未來在通過數量型工具釋放流動性的可能性在增大。總體來看,流動性觸底反彈已是大勢所趨,因此從中期來看,對流動性變化反應敏感的有色金屬、煤炭以及券商板塊後市反復啟動的可能性仍然較大。當前的調整或只是主力資金的戰術性轉移。

  從當前市場的結構來看,創業板與主板市場形成了較為明顯的“蹺蹺板”效應,當有色、煤炭、券商股蟄伏時,市場資金從週期性“進攻”板塊轉移至“防禦性”品種:食品飲料、農林牧漁以及前期超跌的創業板個股。此外,ST板塊仍然延續了相對較好的表現,截至收盤共有14隻ST股漲停,場內資金“打遊擊”特徵明顯。分析人士指出,資金目前“打一槍換一個地方”的特徵表明市場情緒仍然不穩,市場短線操作風險難度較大。

  不過,從統計規律來看,上證綜指21年間有16年在2月實現上漲,近十年除2008年外均實現上漲,可見從統計的角度來看,今年2月份實現月度上漲的可能性仍然較大,投資者或也不必過於悲觀。

熱詞:

  • 券商板塊
  • 主力資金
  • 戰術性
  • 板塊資金
  • LME
  • 週期類
  • 上證綜指
  • 市場短線
  • ST股
  • 防禦性