在剛剛過去的兔年行情中，大盤藍籌股徹底“打敗”中小盤成長股，基金經理們也紛紛將目光重新投向低估值藍籌股。不過與基金經理一邊倒的看法不同，接受中國證券報採訪的多位券商策略分析師認為，龍年行情震蕩上揚的概率較大，風格轉換也會更加頻繁，大盤藍籌的好時光難以貫穿全年。

　　一季度看好低估值藍籌

　　在節前開始的反彈中，以金融地産、有色煤炭為代表的大盤藍籌股板塊紛紛崛起，推動指數震蕩上行，引發了市場對於低估值大盤藍籌股的無限遐想。在2012年一季度的春季策略報告中，多家券商分析師均給出了配置低估值藍籌的建議。

　　安信證券首席策略分析師程定華認為，節後資金面將有所緩解，存款準備金下調的概率較大。指數在風險溢價下降的過程中，將出現反彈，由於流動性改善的空間有限，預計此輪反彈的上限在2500點一帶。建議配置低估值的大盤藍籌股和市場化改革受益的價格管制類行業(包括公用事業、鐵路運輸和煉油行業)，不建議增持強週期股票和小市值高估值股票。

　　瑞銀證券首席策略分析師陳李表示，在巨大的小盤股估值壓力面前，2012年大部分機會仍集中在低估值大盤藍籌上。對於大多數成長股來説，今年可能面臨兩大嚴峻挑戰：一是在市場氛圍低迷的時候，投資者對於股票業績的要求會更高，在經濟增速放緩的過程中，多數成長股今年的業績可能達不到投資者預期；二是今年9月將迎來創業板公司實際控制人解禁高峰，目前創業板估值仍然偏高，一些股票可能會迎來大股東拋售潮，這將給股價帶來很大壓力。所以2012年下半年的投資機會仍將圍繞低估值的價值股展開：一是絕對估值比較低的股票，例如金融股和地産股；二是與歷史估值處於低位的消費和醫藥股。

　　金元證券首席經濟學家沈彤認為，2012年一季度的紅包行情將圍繞低估值大盤藍籌、成長穩定的消費品和業績經過考驗的部分新興行業展開，尤其看好銀行股在一季度的表現。

　　小盤股或有結構性機會

　　不過，多數分析師認為2012年大盤藍籌股的“幸福時光”很難延續一整年。

　　平安證券首席策略分析師王韌表示，大盤股今年全年獨美的概率不高，原因在於大盤股和小盤股都有各自的問題。“股價的變化是由估值和業績決定的，現在看大盤股的估值肯定是在歷史低位，但問題在於它的業績是長週期逐步往下走的；而小盤股業績最差的時候可能就是去年年底到今年年初這麼一個時間段，未來業績上升的空間很大，但問題在於它的估值仍然非常高。”王韌表示，今年二者都有結構性的機會。對於大盤股來説，其中業績風險比較小，同時估值又比較低的板塊會迎來估值修復的機會；而對於中小盤股票，就需要尋找中長期高成長能夠抵消目前高估值壓力的公司。

　　沈彤則認為，弱反彈的性質決定了行情會在不同的熱點和主題上反復跳躍。比如從銀行股的估值修復到消費品的再認識，再到新興行業的復蘇，市場的風格轉換可能會更加頻繁，但大盤藍籌很難像去年那樣“風光一時”。 記者 錢傑