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近期長盈精密股價隨著創業板有了一定幅度的調整,但從基本面的角度來看,我們維持此前較為樂觀的判斷,主要包括以下幾方面:1、手機産業鏈本土化,産業鏈完全向國內配套商敞開,本地配套需求大;2、公司已有移動終端領域的客戶中,國內大客戶基本實現了無縫覆蓋,國際客戶拓展卓有成效,只有少數幾家企業尚未覆蓋,下游需求空間大;3、公司技術核心在於精密模具開發能力,表面處理能力和自動化能力,依託公司的能力,公司的産品延展性廣,在響應速度等方面具備競爭優勢,無論是與國內小公司還是國際巨頭相比,均構築了核心競爭力;4、公司結構件市場巨大,公司中期內難見瓶頸。
同時我們也強調以下三點:1、在手現金充裕,隨産能擴充,能支持公司高速發展;2、成長模式比較好:自主模式利潤提高空間大;3、內延式發展為主。
根據行業格局、公司競爭力情況,2012Q1有望維持同比高成長,環比成長被春節效應拖累,伴隨公司的客戶和産能的擴張,預期2012H1後業績成長將加速,也是2013年高成長的基礎。
我們根據公司2011年業績預告小幅下調了2011年全年業績至0.93元,維持2012-2013年EPS為1.61元和2.25元。按照2012年1月17日30.21元的收盤價計算,對應未來兩年動態PE分別為19 和13 。我們維持公司"買入"評級,同時也維持45.00元的目標價,對應2012年28倍PE。
風險提示:下游強勢客戶壓價導致毛利率下降;人力成本穩定上升;産品技術升級進度低於預期。(海通證券)
(來源:中國證券報)
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