在週一“龍抬頭”意外未果後，A股投資者觀望情緒加劇，滬深兩市在顯著縮量的局勢下窄幅震蕩，多空雙方維持平衡態勢。不過，斷言“反彈終場哨已響”尚為時過早，大家仍可觀察政策面會否再推強力利好中交股份的瘦身大戲，或許有望成為股市又一輪維穩的前奏。

　　市況：量能驟減結構性凸顯特點

　　週二兩市股指跳空高開，有色金屬、煤炭板塊盤中活躍助推股指多次衝高，但由於鋼鐵、科技板塊調整壓力，大盤呈現窄幅震蕩格局。截至收盤，兩市個股漲跌各半，成交量銳減。

　　總體來看，市場仍然呈現出較為明顯的結構性特徵，儘管此前表現搶眼的有色金屬板塊表現一般，但仍呈現出較為明顯的主力資金凈流入態勢。但釀酒食品等防禦性板塊的逞強，或表明部分主力資金對後市反彈高度並不看好。

　　解析：ST個股扎堆漲停意指何方

　　昨日盤中ST股的“群魔亂舞”引起了不少投資者的注意。雖然股指表現一般，但共有ST秦嶺、ST國藥等37隻ST股收于漲停。從市場經驗而言，這種局面普遍被視為“反彈尾聲段”徵兆。這果真意味著頹勢將臨麼？

　　“這或許僅是ST板塊受到政策刺激的局部反應。”中證分析師指出，證監會近日發佈“《關於修改上市公司重大資産重組與配套融資相關規定的決定》的問題與解答”，其中清晰界定了“凈利潤”指標的確定原則，因此被市場認為是利於資産重組板塊，這或是1月31日ST板塊的異動催化劑。此外，隨著昨日*ST太化2011年度業績預告出爐，20家ST公司的“保殼”大戲基本落幕。據統計，依靠政府“紅包”、資産出售、債務減免的“老三樣”，19家公司在最後時刻力挽狂瀾保殼無虞，僅*ST輕騎預告2011年度虧損，或被暫停上市。這也對ST板塊的集體啟動起到了不可忽視的推動作用。

　　但該分析師同時警示，無論如何投資者都應對ST板塊的弱勢逞強有所警惕，“一旦有色、煤炭等反彈主線偃旗息鼓，那麼在缺乏新的超預期利好刺激背景下，反彈或由此前的‘攻堅戰’正式轉入‘遊擊戰’，指數區間震蕩的可能性在增大。”

　　後市：悲涼背景中仍有暖意蘊藏

　　整體來看，預期流動性放鬆、養老金入市、超跌反彈這三大支撐本輪大盤反彈的因素，已隨著行情的演變而逐漸失去效力。華訊分析師認為，若無後續的利好支撐，大盤的反彈將進入震蕩格局。建議投資者近期關注大盤量能變化以及市場熱點的持續性，輕倉短線為主。

　　不過，就此斷言反彈“徹底終結”仍言之過早。從中長期來看，去年12月份我國信貸拐點已現，儘管市場翹首期盼的二次降準遲遲未能兌現，但流動性拐點的確立已是事實。在此背景下，估值底正式確立，未來即使上市公司業績無法顯著增長，但流動性緩步釋放將推動市場整體估值的上升，當然，這個過程絕非一蹴而就。此外，從股票供給的角度來看，儘管中交股份正式啟動發行，但其募資額大幅下調至不超過50億元，這或表明了産業資本相對負責的態度，更從側面體現了高層對二級市場呵護的表現。 記者 劉寧

　　作者：劉寧