證券快評

　　投資者們對於“龍抬頭”的熱切期盼落空，龍年新春首個交易日A股市場雙雙收跌，上證綜指再度失守2300點整數位。“開門紅”落空，似乎是一種預兆：受累於多重不確定因素，在經濟增速下滑和流動性緊縮中低迷已久的A股，在龍年或仍難擺脫困局而步履蹣跚。

　　實際上，龍年股市未能紅盤開局，既出人意料，又在情理之中。在資金為王的股市上，流動性變化影響極大。節前，監管層多次表示，將力推養老金入市，並透露出已有較大進展的信息，同時加大境外資金投資境內證券市場的審批速度，推動長期資金入市之意圖十分明了。

　　更為重要的是，鋻於節前公佈的四季度經濟數據，很多分析人士預測，釋放一定流動性的時機即將帶來，央行很有可能在春節期間再次下調存款準備金率。然而，央行的舉措並未如期而至，養老金入市的閘門也因人力資源和社會保障部官員的表態顯示也未實質性開啟。

　　股市無實質利好，前期超跌反彈難以為繼，加上節前預期落空，部分資金獲利了結也壓制了當天股指的表現。

　　“開門紅”未能如期而至，似乎預示着龍年A股仍將步履蹣跚。從動蕩的外圍局勢，到不斷下滑的國內經濟增速，中國股市面臨着從基本面到資金面多重不確定因素的困擾。

　　經濟增速和通脹水平依然在很大程度上影響着A股市場的運行環境。海富通基金管理有限公司在節前發佈的策略報告中認為，2012年一季度中國經濟存在較大下滑壓力，通脹水平也會隨之下滑。二季度後經濟有望探底回升，但與此同時，勞動力成本上漲和能源價格改革等結構性因素，以及海外大宗商品市場價格反彈，或將推升通脹水平。

　　通脹水平可能存在的反復，使得貨幣政策微調的節奏顯得十分謹慎。在CPI連續5個月維持環比下行態勢的背景下，央行僅採取過一次下調存款準備金率的舉動。而在海富通基金看來，去年12月貨幣環境向寬鬆方向出現的回彈只是季節性的，並未顯現“很明顯的趨勢”。

　　不過，在內外環境陰晴不定的同時，正在拉開的年報大幕或許能給股市添上些許暖意。數據顯示，節前披露業績預報的1170家上市公司中，有近七成公司“報喜”。1月份公佈年報的17家上市公司有望交出令人欣喜的“成績單”。

　　“這表明中國經濟活力依然不減，而這將成為資本市場平穩運行的重要基礎。”天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英説。潘沈、趙陶