2011年在“股債雙殺”的系統性風險下，廣發增強債券基金逆市收穫6.20%的投資收益，更成為全行業914隻基金中的收益冠軍。對於債券基金取得的突出業績，我們認為其與團隊協作密不可分。從宏觀研究到各類型券種配置，研究團隊覆蓋了固定收益業務的方方面面，這幫助廣發強債基金靈活調整持倉結構，在債市的波瀾起伏中游刃有餘。

　　2011年1-7月，央行先後六次“調準”、三次“加息”，數量與價格工具交替運用，使得債券收益率曲線跟隨物價與“兩率”攀升不斷重構，收益率上浮成為債券市場顯著特徵，而此間發生的城投債危機更是對債市的當頭棒喝，不少債券基金因此而深陷其中。

　　但通過研究團隊的審慎預判，廣發增強債券基金在今年較好的走在了曲線的前面。首先在年初暨判斷新股估值太高，謹慎對待新股申購，較好的躲過了此後新股大面積的破發。5月份後開始大幅減持低等級信用債産品，同時降低基金的杠桿比例。此後，我們不僅回補了部分可轉債倉位，而且及時放大了債券投資的杠桿，從而準確捕捉了10月份以來的債券市場大幅反彈的投資機會。

　　對於未來債市的走向，我們認為首先應關注實體經濟和貨幣政策的走向。2012年的政策面會從過去的趨緊轉為較為寬鬆。我們認為從2011年10月開始的債券牛市還沒有完結，未來還有確定性收益的機會。2012年的主要矛盾是經濟下滑的問題。而在應對經濟下滑的過程中，央行有可能採取進一步降低存款準備金率甚至降息的手段，由此流動性趨勢會逐步向好，利率下行空間會打開。

　　對於具體的品種，我們主要看好久期較長的利率和高等級信用品種。過去多年以來貨幣超發，進而通脹伴隨，這給市場留下了很深刻的印象。市場擔心通脹，這是可以理解的。但我們認為事情總是動態變化的，過去這種貨幣超發的機制可能會受到極大抑制，未來很可能是大家都不太熟悉的一種新常態。此外我們對信用債裏面評級比較低的品種仍然表示了謹慎的態度，尤其是對於和經濟波動相關性比較大的品種，這是因為“風險還有較大釋放空間”。

　　展望未來，經濟增長速度會相對於前些年會下一個臺階，權益類産品的長期預期回報率也會有所降低。固定收益産品由於確定性強，收益比較穩定等特點，吸引力會相對提高。