回首過去的2011年，上證綜指全年暴跌21.68%，創下歷史上第三大年度跌幅，基金凈值也承受了較大的縮水壓力。對於2011年市場的深幅調整，很多人覺得傷不起，個人以為沒必要過於悲觀。畢竟在股票市場上，調整是一個很正常的現象，從年初的2800點調整至2200點，在任何一個市場這樣的調整幅度都是可能的。尤其是在中國這樣一個經濟發展的過程中，更加不足為怪。由於中國經濟的發展現在依然是工業化階段，而美國早年在工業化階段同樣出現這樣的波動。因此，今年的A股市場也不會脫離這個歷史規律，出現較寬幅度的波動也是正常現象。

　　相對來説，我管理的長盛創新先鋒跌幅相對較小，最主要原因是避開了高估值的股票，這可能得益於我此前數年從事多個行業研究的經歷。而且從2010年開始，我也基本遠離碰創業板的股票，我這個人不喜歡高估值。

　　而另外一個原因主要在於重倉了消費類板塊。我堅信研究創造價值，對權重較高的重倉股和行業，我會花大量的時間去調研，仔細探討研究。我選擇消費板塊，並不是像別人那樣做板塊輪動，以前做一段時間週期股，然後現在做一段時間的防禦性消費股。我之所以堅持看好消費，是因為大部分消費股跑贏市場的概率超過70%，它不是單純的防禦性，消費行業跟中國目前經濟發展密切。

　　2011年的困境主要在於滯脹，我們預計在2012年，滯脹會有所緩解，但經濟預期仍不是十分樂觀。雖然經濟增長可能並不是政府工作第一齣發點，但經濟增長已轉入工作視角，與經濟結構轉型相比，經濟適度下滑還是可以容忍的。

　　所以中國經濟減速就是個大背景，中國經濟確實有問題，但是並不是很大，服務産業在經濟裏面會提高，工業很多是出口導向，出口不行不能強迫人買，但是內需的話，就是人與人之間的服務會提高，比如醫療、教育、物流這些東西都會增加，明顯提高，跟整個社會素質也有關。

　　因此，在投資方向上，我們2012年仍然看好消費類股票。今後經濟的增長將從工業生産拉動轉向服務消費拉動。而隨著我國經濟轉型，必然需要消費作為支撐；此外，目前消費類股票市盈率只有20到25倍，泡沫含量要遠遠小于其他類別的股票。綜合看來，消費類股票或將有很好的發展機遇；同時，具有定價能力的資源類板塊我們認為也值得期待。

　　除了股票以外，我們也重視通過債券市場投資來獲得絕對收益。我們認為2012年的經濟環境會比2011年略好，債券市場也會相對樂觀，尤其是信用債。當前的信用利差仍然維持在多年來的歷史高位，信用債券在2012年的表現會值得期待。與此同時，出於對政策放鬆條件下企業經營的相對樂觀，我們對可轉換債券也相對樂觀。