目前，螺紋鋼主力合約1205振蕩走高，供需關係的改善使得期價延續反彈。春節後現貨市場預期仍不樂觀，短期內期價料難以大幅拉升，但是成本的支撐使得中長線看漲思路不變。

　　利多釋放，短期難趨勢性走強

　　目前，市場供給壓力有所減輕，這也是支撐本輪螺紋鋼反彈的主要動力。然而隨著利多因素的逐步釋放，後期反彈的可持續性將逐步轉移至現貨市場需求上來，鋼廠訂貨以及冬儲行情的不給力將限制螺紋鋼的上漲動力，大幅拉升行情仍需等待。

　　目前現貨市場鋼價與出廠價再次形成“倒挂”，其中螺紋鋼、線材等表現更加弱勢。鋼廠訂貨減少，寶鋼、武鋼主要品種2月份出廠價持平，但是鞍鋼冷軋、酸洗、鍍鋅等仍有100─250元/噸下調。而沙鋼也打破了持續6周的出廠價，1月中旬高線下調70元/噸，盤螺下調60元/噸，螺紋鋼平盤。整體來看，1─2 月訂貨情況仍不容樂觀。

　　貿易商冬儲方面，目前鋼材市場資金偏緊的格局仍未有所改善。春節後，國內鋼材市場依然處於傳統的銷售淡季，儘管市場可能會因為長假後的慣性呈現出短暫的上漲趨勢，但是在終端實際需求依然低迷的壓制下，難以形成趨勢性的走強。

　　成本堅挺，中長線仍受支撐

　　近年來，國內鐵礦石平均開採品位逐年下降，且人力成本逐年提高，鐵礦石成本線也水漲船高，對礦價構成了一定的剛性支撐。目前國內鐵礦石生産成本普遍在700元/噸附近，預計後期鐵礦石下降空間不大。

　　2011年全年我國進口鐵礦石6.86億噸，較前年同期增加6762萬噸，同比增長10.9%，高於前年國內粗鋼産量增速。不過，澳洲能源網統計數據顯示，預計2012年中國鐵礦石進口量為6.92億噸，同比增長7.29%，增速亦有大幅下滑。不論是國産礦還是進口礦，增速均大於需求，但同時供給增速亦有不同程度的下滑，因此，供需結構將繼續維持緊平衡，長期難以對鐵礦石價格構成較大打壓。由此推斷，2012年鋼材市場成本支撐作用依然有效。

　　具體到鋼材實際成本方面，進入1月份，鐵礦石季度價格由上季度的175美元/噸下降為155美元/噸，月度協議價由之前的150美元/噸下降至137美元/噸。因此跨月後模型計算出成本大幅下跌，全國大中型企業螺紋鋼平均成本為4285元/噸，與當前螺紋鋼5月主力合約價格相當，成本支撐使得後市期價下方空間較為有限。

　　技術面呈現多頭格局

　　螺紋鋼主力合約1205自10月底探底至最低3900附近後開始回升，價格通道逐步收窄，春節前兩個交易日大幅上行有效站穩前期盤整區間上沿4250附近的壓力位，三角形形態突破成功，多頭格局再度確認。若技術面無重大系統性風險因素影響，螺紋鋼1205合約後期維持振蕩上行的概率較大。

　　綜合以上分析，目前鋼價仍處於振蕩築底過程，短期內期價仍可能維持弱勢，但向下空間較為有限。春節長假後，需求能否快速釋放仍有待觀察，鋼市總體企穩還要視國內外宏觀經濟情況和政策面而定，預計螺紋鋼將在一季度末期逐步進入上升通道。 (作者單位：上海中期)