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醫院概念股:受益於資産證券化

發佈時間:2012年01月28日 15:05 | 進入復興論壇 | 來源:Xinhua | 手機看視頻


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  儘管近期大盤冷暖不定,但百臨全息金融博弈模型卻顯示,部分長線資金開始對醫藥板塊産生濃厚的興趣,通策醫療(600763)、愛爾眼科(300015)、馬應龍(600993)等個股在盤中屢現大單。同時,行業分析師在近期對醫院概念股的龍頭上市公司屢屢發佈投研報告,如此呼應或許意味著醫院概念板塊已經逐漸具備長線投資價值。

  近年來,隨著人口老齡化、消費升級及新醫改帶來的支付能力的提升,中國醫療市場蓬勃發展。作為醫療市場的主體,國內大型綜合醫院的收入保持高速增長,平均每所醫院的收入從2002年的3715萬元提高到2009年的11495萬元,近三年來同樣保持20%以上的增長速度。

  在國內綜合醫院的收入構成中,藥品收入佔42%,住院收入佔33%,門診收入佔16%。對比美國醫院,藥品收入只佔12%,住院收入佔22%,門診收入佔42%。目前國內公立醫院主要靠“以藥養醫”,醫院收入很大程度上依賴藥品的加成。醫生為了自身利益,會儘量給患者使用高價藥,在造成醫院利潤外流的同時,也加大了患者和國家醫保的負擔。

  借鑒發達國家成熟醫療體系的經驗,可以確定的是,未來國內醫院降低藥品收入佔比、減少醫院利潤外流、提高醫院整體盈利能力將是醫院改革的重點。在醫院改革的爭論中,鼓勵社會資本進入醫院産業的“國退民進”呼聲日漸明朗。據此,行業分析師判斷,未來1-2年可能是産業資本通過收購方式進入醫療服務領域的高峰期,部分經營不力的省、市屬醫療機構、部隊醫院、國企辦醫院等,可能是“國退民進”的主要方向,社會資本辦醫有望迎來歷史性發展時期,醫院也需要通過資本的力量進行並購和新建擴張,醫院資産證券化將是大勢所趨。作為首家證券化的三甲醫院,西安高新醫院的發展或將代表著醫院行業發展的大趨勢,從而為醫院類上市公司提供了新的發展空間。一方面,可以借助資本市場的力量,進行外延式收購,拓展新的業務成長空間;另一方面,資産證券化意味著越來越多的優質醫院或將IPO,給A股市場帶來新的血液。

  醫院概念股逐漸迎來新的産業發展週期。首先,部分上市公司控股的醫院已改為營利性醫院。例如,金陵藥業(000919)持有63%股權的宿遷醫院,于2010年7月由非營利性醫院改為營利性醫院。資料顯示,宿遷醫院2010年實現收入3.99億元,凈利潤達到7886.95萬元,同比增長24.25%,凈利率達到19.77%。並表之後,上市公司的業績有望因此大幅飆升,同時為公司未來進一步整合優質醫院資源提供了可能。此外,誠志股份(000990)擁有丹東市第一人民醫院,開元投資(000516)將收購高新醫院,這些個股都值得重點跟蹤。

  其次,專科連鎖醫院具有較強的盈利能力。在海外市場,牙科醫生的收入是很高的,主要是因為專科醫院的高盈利能力。國內牙科、眼科等方面的連鎖醫院業務處於發展初期,基於龐大的人口基數及醫療患者消費能力的提升,未來發展潛力巨大,愛爾眼科、通策醫療等個股業績持續成長就是最好的例證。再如,積極介入到肛腸科專科醫院的馬應龍等,未來成長性也相對樂觀。(金百臨諮詢秦洪)

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