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江鈴一季度將是業績低點 隨後逐季走高

發佈時間:2012年01月23日 11:36 | 進入復興論壇 | 來源:大洋網-廣州日報 | 手機看視頻


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  2011年,江鈴汽車實現銷售收入174.57億元,同比增長10.71%;實現凈利潤18.71億元,同比增長9.31%,每股收益2.17元。

  東北證券表示江鈴汽車業績略低於我們前期2.36元的盈利預測,主要是四季度業績低於預期;凈資産收益率27.60%,同比下降3.39個百分點。受宏觀經濟影響,2011年業績增速逐季放緩,我認為2012年一季度將是公司業績低點,後幾個季度有望逐季走高。

  2011年全年,汽車行業整體銷售汽車1850.51萬輛,同比增長2.45%,其中:乘用車銷售1447.24萬輛,同比增長5.19%;商用車銷售403.27萬輛,同比下降6.31%。公司定位高端輕型商用車,全年銷量同比增長9%,跑贏商用車子行業15.31個百分點,顯示公司産品具有極強的競爭能力。

  我們維持公司2012年每股收益2.73元的盈利預測,比2011年業績增長25.8%。以昨日收盤價20.56元計算,動態PE為7.47倍,維持“推薦”的投資評級,給予2012年10~12倍的合理市盈率,則公司的合理估值區間為27.30~32.76元。投資風險在於宏觀經濟惡化、産業競爭激烈。

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