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新年伊始，股市出現恢復性上漲行情，一些可轉換債券走勢也活躍起來。
可轉債具有債權與股權的雙重屬性，持有人可以選擇持有債券到期，獲取本息；也可以選擇按約定條款轉換成股票，享受股利分配或資本增值，因此一直以來頗受投資者的青睞。
歷史上看，絕大多數可轉債都能順利實現轉股，上市公司一般會在股價顯著低於轉股價時啟動一定程序下調轉股價格，而一旦市場轉好，只要股價上漲並持續高於轉股價130％若干個交易日，上市公司即可按照合同啟動強制贖回條款。由於贖回價較低，這會迫使可轉債持有人轉股。這意味著只要強制轉股行為發生，轉債的價格普遍會高於130元，因此在100元附近買入可轉債的投資者贏面較大，不確定的僅僅是需要多少時間。
不過去年以來也有雙良節能和燕京啤酒先後進行轉債回售，使得原先的博弈方法出現了一些變數。未來部分融資能力強的企業可能不一定非要轉股，不排除讓轉債到期償還或提前回售的可能。不過投資者在面值以下買入轉債，至少可以獲得100元票面價值及若干期利息，相對風險較低，而如果能夠順利實現強制轉股則收益不菲。
去年以來很多企業下調了轉股價，如果今年股市回升，這些轉債轉股的機會將增加，預計今年轉債市場會好于去年。不過由於轉債供應也可能有所增長，市場整體表現可能會比較複雜。投資者在參與可轉債投資前應仔細閱讀相關産品的條款，了解其風險收益特徵，這樣才能保證自己的權益。 張崎
(來源:Xinhua)
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