問：經過本週兔年的翹尾行情，分析人士對節後開門紅行情有著較大的預期，也就是説，龍抬頭行情的前景較為樂觀。如何看待這一觀點呢？

　　答：就目前來看，對開門紅的預期可以強烈一些，但對開門紅的高開幅度不宜過分樂觀。一是因為熱點切換，往往意味著反彈節奏已被打亂。二是因為當前A股所面臨的宏觀環境依然不宜樂觀。與此同時，關於貨幣政策鬆動的預期，不宜過分樂觀，因為目前食品價格仍然高位運行，與此同時，國際原油價格也是居高不下。既如此，期望降息、降準備金率的實質性、長期性的鬆動銀根的預期並不強烈，這其實也是本週只是逆回購而不是降準備金率的改善資金面政策的原因。如此諸多信息意味著春節後的銀根鬆動的預期不宜寄予過高期望值。既如此，對節後行情的高開，是可以相對確定的。但不確定的是，反彈高度，個人傾向於認為2350點一線仍然是強阻力位，因此，在操作中，建議投資者放心過年，過年後，可考慮適量減倉，尤其是需要對與經濟週期密切相關的強週期性個股予以減持。同時，適量關注一些已跌出投資價值的低估值、高成長的小市值品種，比如説宜昌交運、昆明制藥、萊美藥業、恩華藥業等個股。

　　問：隨著基金四季度季報的漸次披露，基金新的動向隨之浮出盤面。而基金雖然在近期備受詬病，但畢竟基金對市場的影響力猶存。那麼，如何看待這些新動向？能否對後續行情研判提供積極參考意義呢？

　　答：基金在2011年四季度的操作策略符合市場的發展趨勢，一方面是增持強週期性個股，有色金屬股、地産股、銀行股等品種，而此類個股在近期的走勢相對樂觀，説明基金切準了市場的脈搏。另一方面則是因為基金漸漸從去年上半年的樂觀氛圍走向謹慎的防禦策略，從而使得基金的操作更切合市場的發展脈絡。即便如此，基金的操作依然存在著較大的不足之處，因為，基金對熱點的把握，目前看來是踏準了節奏。但問題是，在經濟下行週期背景下，藍籌股、強週期性個股能否一直獨善其身呢？尤其是有色金屬股、銀行股，畢竟經濟下行，對資源的需求將會減少，在此背景下，有色金屬股自然難以持續上攻。另外，消費股在近期也是大幅下跌，而基金卻在四季度大舉加倉。這本身就説明了節奏雖然有所踏準，但鼓點仍然有點亂，最終還是踏不準節奏。正因為如此，筆者傾向於基金的影響力開始下降，屢敗屢戰，勇氣固然可嘉，但屢屢出現失誤，而且在經濟下行週期中，對未來的看法也持樂觀態度，這本身就説明了基金對市場的判斷與市場的運行趨勢可能背道而馳。更為重要的是，基金本身對市場的影響力也在下降，比如説基金在2007年時，基金管理的資産總額一度佔到A股流通市值的30%，但目前只有10%左右，如此的數據也折射出基金的影響力下降。所以，在操作中，基金的可參考意義也隨之下降，這一點，建議投資者引起高度關注。

　　嘉 賓：金百臨諮詢 秦洪

　　主持人：馬進