隨著首只參與股指期貨的陽光私募“勵石1號”誕生，陽光私募對衝之旅開始提速，據私募排排網統計，逾五成私募今年將發行股指期貨對衝産品，分析指出，隨著國內金融衍生工具的發展，國內私募基金的對衝時代開始來臨。

　　五成以上私募將參與期指交易

　　據私募排排網對近50傢俬募基金公司的調查顯示，54.76%的陽光私募計劃今年發行信託産品參與股指期貨對衝交易，其中，參與套保和套利所佔比例分別為44.44%和56.56%。

　　調查還顯示，計劃通過信託參與股指期貨的私募公司中，其中66.67%的公司已經通過自有資金和有限合夥的形式參與了期指對衝交易。

　　參與調查的某私募基金經理表示，今年以來市場持續低迷，由於缺乏做空工具無法對衝大盤系統性風險，公司旗下産品虧損幅度均在20%以上，在這種的背景下，公司開始研究和參與股指期貨，目前公司自有資金參與股指期貨交易已經在半年以上，計劃在近兩個月推出相應的信託産品。

　　融智評級研究員彭曉武指出，儘管目前陽光私募參與股指期貨交易受到一定倉位限制，但私募參與的積極性比較高，一方面有限制的參與期指交易也能規避掉部分市場風險，同時，也能有效防範較大杠桿下出現的交易風險。

　　對衝基金業績大幅領先市場

　　在信託參與股指期貨放行之前，已經有數只合夥制私募基金參與股指期貨交易，並表現出突出的業績。

　　其中最為突出的是創贏理財管理的“創贏2號”，該産品以一部分資金參與股指期貨投資，投資經理根據對市場的判斷靈活決策産品在股指期貨上的配置，在2011年滬深300指數大跌的情況下，創造出48.51%的出色成績，領先大盤70個百分點。

　　深圳倚天閣投資旗下的“信合東方”有限合夥基金運用股指期貨、商品期貨、融資融券等手段對衝風險，2011年收益率也達到25.17%。

　　其他表現突出的産品還包括民晟資産蔡明管理的民晟系列産品和朱雀投資李華倫管理的“朱雀丁遠指數”，在2011年均實現了正收益。

　　私募迎來對衝時代

　　從海外市場經驗來看，做空機制的完善催生出對衝基金，中國融資融券和股指期貨的相繼推出結束了A股市場的單邊市時代，各類資産管理機構紛紛“試水”，隨著去年底信託參與股指期貨政策的放行，陽光私募開啟真正的對衝時代。

　　彭曉武指出，目前國內合夥制私募基金已經走在對衝的前列，其投資工具和對衝策略更豐富，涉及投資工具包括大宗商品、股指期貨、融資融券等，投資策略包括股票市場中性、相對價值和宏觀策略等。

　　彭曉武認為，對衝基金的發展依賴於金融衍生工具的廣泛應用，在國內股指期貨和融券市場日趨成熟的背景之下，中國對衝基金的未來發展空間很大。