市場悲觀之聲充斥，其中一個主要觀點是中國經濟長期潛在增長率正在大幅下降，而中國經濟轉型似乎也看不到成功之相。

　　我對這兩個問題都持相對樂觀看法。中國經濟長期潛在增速比過去十年有小幅度下降，但沒有大幅走低的充分理由：從制度看，儘管中國制度變革成效顯著，但制度變革的空間仍然巨大；從物質資本看，人均資本規模仍然很低，進一步資本深化的空間仍然很大；從人力資本看，儘管數量意義上的人口紅利正不斷消亡，但勞動力平均教育年限的提升，使得整體勞動力素質繼續快速提高，包含數量質量兩個維度的人口紅利仍能持續較長時間；從技術水平看，大量企業的技術水平、經營管理水平較低，提升空間巨大；從自然資源看，全球許多重要自然資源的供給正趨於相對不足，但未來一段時間歐美經濟將處於弱勢調整階段，這為中國提供了資源時間窗口，而新能源、新材料的發展正在為這個時間窗口之後的供給準備條件；最後，從産業結構看，GDP中第三産業的佔比已經超過第二産業，而第三産業效率提升比第二産業要慢，這意味著經濟增長面臨結構性壓制，但這種壓制其實是結構升級的反映。

　　綜上，中國經濟潛在增長率在回落，但回落的幅度是有限的比如從10%略高回落到9%略高。回落主要體現的是資源、環境的約束和産業結構升級的影響，但考慮到歐美經濟提供的時間窗口，考慮到技術進步，考慮到環境和産業結構變化的漸進性，目前沒有充分理由認為長期潛在增速會下一個大臺階。

　　與對長期潛在增速的相對樂觀相聯絡，筆者對於中國經濟轉型成功也相對樂觀。

　　2005年底，筆者在關於中國經濟中期展望的報告中寫道：“當前中國發展要解決的問題，是多年積累下來的，是改革中最核心也是最艱難的問題。解決這些問題要求以極大的魄力果斷出手，但也不可能畢其功於一役。面對調整，既不能失去信心看不到調整中的機遇，也不能浮躁大意看不到風險、曲折、漸進。”

　　這篇報告的題目是“偉大的轉型”。説轉型偉大，不僅僅在於轉型成功結果之重大，更在於轉型本身之艱難。有了這樣的思想準備，有了這樣的時空維度，看近年來中國的情況，我們就不會那麼悲觀了。

　　（作者係華安基金投資研究部總監）