年初以來，A股市場在政策暖風頻吹下估值有所修復，但行業輪動的結構性特徵顯著，金融等低估值板塊表現抗跌，而消費等行業也呈現階段性反彈。對此，國投瑞銀建議，延續“低估值週期股”和“穩健成長股”的雙線配置。

　　國投瑞銀近日發佈1月投基氣象顯示：股市“多雲”、債市“晴天”。隨著貨幣政策緩步走向寬鬆，A股反彈概率較大但持續性仍待觀察；而債市在資金面緩解和基本面利好下仍將穩步上揚。基於以上投資環境，國投瑞銀“投基氣象站”順勢推出積極型組合、穩健型組合和防禦型組合，結合具有穩定業績表現和契合市場風格的基金，實現長期投資和中短期投資的聯袂遞進。

　　國投瑞銀滬深300金融地産指數基金經理孟亮指出，金融板塊因低估值、高收益具備一定的安全邊際和反彈先鋒潛質，金融地産指數的表現可能會優於其他行業；大消費各行業在前期大幅下挫後進入長期投資價值區間，在國家政策刺激和春節效應的帶動下，有望出現估值修復行情。

　　華安基金也在近期公佈的報告中指出，建議2012年度大類資産配置採取“先債後股”。2012年第一季度GDP與CPI雙降期間，債優於股，長久期利率品種特別是長期國債被看好。在此階段可重點配置盈利確定性較高增長、受益政策放鬆的權重類板塊，以及戰略新興板塊中具有較高確定高增長的個股。

　　2012年第二季度則股優於債。華安基金建議行業配置可適當提高進攻性，適當降低金融股配置比重，超配受益政策推動和符合結構轉型的戰略新興産業中小盤成長股，重點關注強週期板塊的配置。

　　債券市場方面，華安基金認為，2012年度債券市場資金面逐漸寬鬆，但中長端利率水平下降遇到一個瓶頸，需要政策進一步明示。金融債和中高等級信用債的利差空間有收窄的可能。可轉債市場將隨著股市波動，謹慎面對新一輪的供給衝擊。

　　《國際金融報》 (2012-01-19 第03版)