昨日(1月18日)，長安汽車(000625，收盤價4.11元)公告稱，公司擬發行規模不超過20億元的公司債券，用於補充流動資金。而在此一個半月前，長安汽車宣佈擬拿出5億元資金回購B股。連續的資本運作計劃，使得市場再次將目光聚焦到了公司的資金鏈上。

　　根據公告，長安汽車本次發行債券可以向公司股東配售，具體配售安排提請股東大會授權董事會確定。債券期限不高於7年且不低於3年。

　　如果成行，這將是長安汽車近一年來第二次大規模融資。去年1月，公司通過公開增發募資34.46億元，用於微車生産性擴能技術改造等項目，但是2011年公司業績並不如人意。

　　去年第三季度，長安汽車已經出現虧損，7～9月公司營業收入同比下滑18.59%至50.69億元；凈利潤為-1.42億元，同比下滑140.40%；每股收益-0.03元。根據産銷快報，去年公司産銷量分別為166.19萬輛和166.38萬輛，同比下降10.84%和10.14%。

　　經營惡化也造成了公司財務狀況下降。去年前三季度，公司經營活動産生的現金流量凈額為13.92億元，同比下降66.47%。原因就是“汽車銷量和銷售收入減少”。

　　某券商行業分析師指出，長安汽車經營惡化主要與微車市場萎縮有關。“由於經濟增速與固定資産投資放緩，去年整個商用車行業都出現下滑，微車萎縮尤其厲害，也拖累了長安微車業務。另外，去年四季度開始實施的節能補貼新政中，公司原入選的補貼車型有23款，在準入門檻提高後僅有志翔、奔奔mini和歐諾等3個品牌5款車型入選，這對公司2012年銷售又構成了壓力。總的來説，長安汽車盈利狀況何時改善還有待觀察；這次發公司債也是未雨綢繆，畢竟回購B股還需要資金來週轉。”

　　值得一提的是，儘管長安汽車稱股市大跌造成“公司價值被嚴重低估”，給予B股回購的最高價為3.76港元/股，但高盛高華卻認為，長安B股的內在價值僅為1.70港元/股，“回購計劃將給B股投資者一個很好的賣出機會”。

　　不過，長安汽車方面卻表示公司經營和財務狀況一切正常。昨日《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電公司，工作人員表示：“發債與回購B股完全沒關係，這只是正常的融資安排。這種方式比銀行借款好，融資成本更低。”至於何時啟動B股回購計劃，這位工作人員表示，因涉及到購匯，因此還要等到拿到外管局批文後才能實施，“在拿到批文後我們會公告，預計要春節後才能辦好。”