傳統股權激勵方式不“給力”，迫使不少公司另辟蹊徑。上周，中南重工4名高管受讓了二股東減持的200萬股，與此前東淩糧油大股東向高管轉讓股份的情形如出一轍。另外，華工科技與四川長虹均通過高管設立的公司增持股份，亦是一種創新的激勵手段。

　　中南重工近日公告，公司二股東TOE TEOW HENG1月13日通過大宗交易減持260萬股。值得一提的是，其中200萬股的交易對手為中南重工4名高管，董秘高立新、 副總經理陳少雲、財務總監吳慶豐和銷售總監金燕萍分別購得50萬股，交易價格均為11.82元/股，略高於13日收盤價。

　　資料顯示，中南重工於2010年7月13日上市，大部分高管並無持股，公司也一直未推出股權激勵計劃。基於該背景，上述4名高管受讓二股東股份的行為頗有股權激勵的味道。

　　與中南重工做法相似，東淩糧油變相激勵的意圖更為明顯。去年12月16日，大股東東淩集團通過大宗交易減持460.65萬股，佔總股本的2.075%，轉讓單價為11.52元，與當日收盤價比折價12%，受讓對象為東淩糧油4名高管，且4人此前並未持股。引人聯想的背景是，2011年7月，東淩糧油授予617萬份期權，激勵對象包括上述4名高管。然而，由於A股市場持續震蕩，公司股價與行權價嚴重倒挂，加之公司業績大幅下滑，股權激勵計劃實際已形同虛設。不難推測，大股東將股份折價轉讓給高管，明顯是出於股權激勵的考慮。

　　2011年以來，由於A股市場深幅調整及宏觀經濟增速趨緩，不少公司早先推出的股權激勵計劃失去實施基礎，部分公司因此廢止了股權激勵計劃。在股價低迷期讓高管受讓部分股份，一方面降低了高管的持股成本，另一方面彰顯高管對公司發展前景的看好，向市場傳遞信心，可謂一石二鳥。

　　除此之外，由高管設立的公司增持股份，亦是較為新鮮的股權激勵做法。1月10日至11日，由華工科技董事、高管及部分骨幹主要持股的新金石投資購入公司407.03萬股，佔總股本的0.91%。據了解，此舉一方面是對外傳遞信心，另一方面則是新金石通過外部融資幫助員工買入股票，變相實現對高管及核心人員的激勵。

　　2011年10月末，由長虹集團、四川長虹高管和部分骨幹員工出資設立的虹揚投資，在二級市場買入四川長虹2583萬股，並計劃未來繼續增持。據悉，四川長虹高管此前獲得綿陽政府6000萬元股權激勵款，長虹高管以該筆現金加上部分自籌資金，設立虹揚投資並增持四川長虹，以此實現股權激勵。

　　“在市場持續調整的環境下，股票期權或限制性股票的傳統激勵方式面臨變數，可能無法達到應有的股權激勵效果。”市場人士分析，出於穩定高管及核心業務人員團隊的考慮，上市公司創新股權激勵方式在情理之中。該人士指出，採用高管受讓或增持股份的激勵方式，公司將不需要支付股權激勵成本，未嘗不是一件好事。

　　典型的案例是，去年12月，橫店東磁終止實施股權激勵計劃，激勵對象已獲授的限制性股票由公司回購並登出。據公告，該股權激勵計劃實施在2011年、2012年、2013年應分別確認支付成本8724萬元、4237萬元、1994萬元。終止股權激勵計劃將原應確認的股份支付返回利潤，業績得以增厚。(吳正懿)

　　(來源:上海證券報)