央行于昨日(1月17日)採用利率招標方式開展14天逆回購操作，數量為1690億元，中標利率為5.47%。這意味著央行向市場注入1690億元流動性。

　　1月6日，央行發佈公告：“為促進春節前銀行體系流動性平穩運行，人民銀行決定春節前暫停中央銀行票據發行，並根據實際需求開展短期逆回購操作。”大通證券債券研究員徐虹在研報中認為，Shibor利率和質押式回購利率均高於逆回購利率，央行穩定市場利率意圖明顯。

　　不過，資金面狀況依舊緊張，市場利率未因央行逆回購操作而有所降低。昨日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)除了1年期品種外，再度全線飄紅，隔夜、7天、14天利率均上漲超過140個基點。其中，隔夜利率大漲189.42個基點，報收7.36%；7天利率上漲182.67個基點，收于7.41%；14天利率上漲140.50個基點，收于7.82%。隔夜、7天、14天質押式回購利率也均超過7%。

　　滬上一銀行交易員對《每日經濟新聞》記者表示：“有資金就算不錯了，部分7天期限品種以10%的利率成交。”她表示，銀行拆借的資金主要用來應對客戶支取，春節臨近，市場資金被抽走了，M0變多了。

　　平安證券固定收益部副總經理石磊此前曾在微博表示，12月M0增長3400億屬於同期較高水平，與春節在1月份可能有關，需警惕1月M0可能出現的高增長帶來的資金從銀行體系暫時流出，如果環比變化與2011年1月時相同，則總量會達到1.5萬億，相當於提高存準率4次的量。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委對《每日經濟新聞》記者表示，根據測算，農曆春節前流動性缺口巨大，逆回購之後，資金利率還在上漲，説明央行給的還不夠。他預測，週二與週四的逆回購總量或許會超4000億，從釋放流動性效果看，相當於一次降準。但逆回購僅能緩解春節期間流動性緊張，而降準是資金的永久釋放。他此前曾對記者表示，銀行在春節期間需預留更多備付金，去年的量超萬億，平常年份也在7000億、8000億，這不是一個小數目。

　　WIND數據顯示2012年1月份公開市場到期量為1260億元，2月更是降至120億元，而本週公開市場到期量只有10億元央票。有分析認為，逆回購只能緩衝而不能對衝流動性緊張狀況，春節前夕央行可能通過逆回購進行超短期資金面的調節，節前降準概率不大，但節後降準預期依舊強烈。