債基紛紛回歸主業

　　債基回暖除了與債市走好有關外，還在於部分基金公司或明或暗表示將與新股詢價保持距離。當下新股發行存在的弊端正面臨多方拷問，而作為傳統上打新的重要參與者，債基也站在了“業務轉型”的十字路口。當打新風險持續蔓延，而債市慢牛行情逐步確立，打新資金回歸債市或將成為部分債基基金經理的趨勢性選擇。

　　其中，重點佈局固定收益産品的天弘基金旗下多只産品表現出色，天弘豐利B在同類基金中排名第2，今年以來飆漲4.14%。天弘基金旗下債券基金出色的業績表現，主要得益於其固定收益類投資方面的不俗實力。2011年下半年，隨著原中國人壽的投資高手陳鋼加盟，並擔任固定收益部投資總監，天弘基金固定收益實力進一步提升，由陳鋼擔任基金經理的天弘豐利在推出之初就備受追捧，儘管在新基金髮行低迷的市場環境下，首募仍超過16億。天弘基金認為，2012年債市有望整體走強。由於市場資金面寬裕、物價壓力下行，一季度整體債券市場基本面牛市特徵明顯。

　　中長期投資窗口開啟

　　“目前A股估值水平已處於歷史低位，上證指數的市盈率降至14倍左右，為近10年低點；與此同時，當前通脹逐步回落，宏觀調控緊縮力度預期將有所放鬆，經濟景氣指數走強，A股已明顯具備中長期投資價值；反觀債券市場，各類屬資産收益率水平均超越或迫近歷史高位，其中長期配置價值也較為突出。”債基王長盛基金的蔡賓認為，在此時點，作為投資于一二級股票市場的債券基金，二級債基的安全邊際充分，是當前市場行情下比較理想的投資理財産品。

　　對於近期債市連現兩起信用風險事件所引發的恐慌，蔡賓表示，鞍鋼“違約門”這一烏龍事件只是一個技術性問題，並不是實質的違約事件。在中國過去20年的信用債歷史中，違約率幾乎為零。所以這些事件雖然會對信用債造成一定的拋壓，但影響不會很大。蔡賓認為，今年的經濟形勢要比去年有所改善。一方面，通脹壓力得到有效緩解；另一方面，政策微調對於穩定預期有著重要意義。

　　可轉債可期

　　債市需求擴容，打新資金轉向，那麼債基的“子彈”會具體“打向哪”？部分基金經理表示，除了受追捧的高等級信用品種，擴容在即的可轉債也成為眾多債基追獵的目標。蔡賓就表示，未來將更重視絕對收益，適度增加賺取收益的手段，逐漸提升信用債投資比例，若市場出現回暖或將考慮配置可轉債和股票，同時兼顧流動性和安全性。

　　近期，匯添富可轉債基金就表現突出。據統計，近半年來，匯添富可轉債A/C是同期可轉債基金中唯一取得正收益的産品。對於可轉債市場2012年的投資機會，匯添富可轉債基金經理王玨池表示，伴隨A股的不斷下跌，許多可轉債已經跌破了面值，這其中便包含了投資者放棄股票上漲期權，轉而追求債券收益的意願。但他同時強調，正是得益於此波下跌，部分可轉債的隱含收益率已經大幅提高，從轉債估值看，目前轉債市場平均純債溢價率為9.76%，轉股溢價率為49.82%，轉債市場呈現弱股性、較強債性的特點。一旦A股出現反彈，股票上漲期權的價值也會大幅提升，其潛在獲益空間較大。 記者 沈璐

　　去年經過一整年的奮鬥，絕大多數基金卻以負收益慘澹收場。今年新年伊始，債基就開始顯現出龍騰虎躍的景象。隨著債券市場的持續走紅，截至1月13日，2012年以來短短不到半月，就有逾八成債基取得正收益。