去年底，曾經被寄予很大希望、旨在緩解歐洲經濟信貸緊張的歐洲央行(ECB)注入的4890億歐元資金，在一個月內，大部分又回到了歐洲央行。自去年12月實施史上首例3年期再融通操作之後，歐洲央行的隔夜存款金額在1月12日增至4899.06億歐元，再創新高。顯而易見，歐洲央行的資金並未注入金融體系發揮救市的功效。實際上，歐洲央行的此次注資行動已經宣告失效。

　　為緩解歐元區信貸緊縮壓力和銀行間以鄰為壑的做法，去年底歐洲央行對金融體系注入創紀錄的4890億歐元，希望借此增加市場流動性，減壓資金緊張對實體經濟的影響。但據外電報道，接受注資的歐洲銀行業者依然不敢輕易放貸，而是大舉囤積現金，以防風險，這使得歐洲央行的救市努力大打折扣。

　　歐洲央行于2011年12月史無前例地推出3年期超低利再融通操作，吸引歐元區523家銀行搶貸，放貸總額高達創紀錄的4890億歐元。然而英國巴克萊資本預估，多達523家銀行向ECB申貸所得的資金，幾乎原封未動仍然存放在歐洲央行，並未用於金融放貸。巴克萊資本據歐洲央行資料估計，在ECB于去年12月21日釋出的流動性中，有2960億歐元被銀行用以償還到期的歐洲央行短期貸款，僅有1930億歐元才投入到金融體系放款。按摩根士丹利與蘇格蘭皇家銀行(RBS)分析師推斷，這些銀行有意保留此3年期貸款資金，作為今明兩年的再融資之用。

　　上任不久的歐洲央行總裁德拉吉強調，歐元區80%的融資要靠銀行執行，他們扮演著提供信貸的關鍵角色。反觀美國，當地企業則多依賴資本市場這個融資管道，透過發債來籌資。

　　歐洲各國政府一方面敦促各大銀行向企業與個人持續放貸，但一方面又顧慮主權債務危機惡化帶來的衝擊，要求6月之前將銀行核心資本再擴增1147億歐元。同時，大部分歐洲銀行承諾在未來2年，不透過募股籌資，而是將資産負債表縮減至少9500億歐元，以符合金管機關的資本規定。而資産負債表瘦身的作法，不外乎拋售資産或緊縮信用額度。

　　然而，如此做法也令歐盟決策者憂心忡忡，擔心銀行將抽緊銀根，進而遏阻歐元區經濟成長。

　　屋漏偏逢連夜雨，1月14日，標普對16個歐元區國家採取了行動，調降其中9個國家長期信貸評級，將塞浦路斯、意大利、葡萄牙和西班牙的長期評級調降兩個級距，將法國、奧地利、馬耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亞評級調降一個級距，並確認比利時、愛沙尼亞、芬蘭、德國、愛爾蘭、盧森堡和荷蘭的長期評級。

　　面對糟糕的實體經濟局勢，歐洲各銀行尤為重視對風險的控制。目前，歐債危機的焦點除了希臘外，意大利的風險也在高築，而不同的是，意大利的債務規模比希臘、愛爾蘭、葡萄牙三國之和還大。一旦意大利的債務危機爆發，後果將不堪設想。此外，法國的經濟也面臨重重困難，德國無法獨立解決整個歐洲的困局。而且，歐債危機已經開始向德國蔓延。德國近日公佈，去年第四季度經濟較前季衰退0.25%，拖累這個歐元區最大經濟體去年的經濟增長率較2010年減緩。這也意味著歐債危機正開始衝擊德國，且其負面影響正逐漸顯現。