國際信用保險及信用管理服務機構──法國科法斯集團首席經濟學家伊夫 茲洛托夫斯基日前接受新華社記者專訪時指出，法國失去3A評級將會對股市帶來一定衝擊，但不應過分誇大其影響。不過，他同時指出，降級對整體經濟前景有一定預警意義。

　　茲洛托夫斯基説，首先，法國評級下降已是意料之中，早已在國債收益率上體現出來了；其次，法國下調後的評級仍是AA＋，這個評級並不差，不應誇大評級下降的後果；第三，法國國債收益率上升並不一定導致企業債券收益上升。

　　他指出，從理論上説，國債收益率一般會影響那些信用評級差的企業的債券收益率，但從歐債危機爆發以來，歐元區企業債券收益率並沒有發生飆升現象。原因是除英國和西班牙企業外，歐洲企業負債率較低，運作相對“健康”。

　　但他同時強調，法國失去3A評級提醒人們，如果歐債危機在2012年得不到有效控制，經濟衰退可能加深，導致歐洲企業面臨很多困難。科法斯預測，歐洲經濟今年將衰退0.1%，這一預測是基於歐債危機今年內得到部分控制。如果缺乏解決方案，企業看不到解決前景，歐洲經濟衰退幅度會增大。

　　談到希臘債務違約的風險，茲洛托夫斯基表示，希臘單方面宣佈債務違約的可能性增大。首先，希臘難以完成減債目標，其經濟衰退幅度有可能達6%。企業欠款從2011年春季以來直線上升，經濟非常困難；其次，即使希臘與私人投資者之間的債務減記談判達成協定，希臘的債務水平仍很高，難以持續。

　　他説，如果債務違約，對於希臘來説是“災難性的”；但對歐元區來説，“還不算是災難性的”，因為希臘國內生産總值僅佔歐元區的4%，後果還是可控制的。

　　茲洛托夫斯基表示，希臘債務違約不會引爆金融風暴。他説，美國雷曼兄弟銀行破産具有突然性，外界沒有預期，從而造成信任直線下降。而希臘債務違約在一年半前就被提出了，人們已有心理預期。另外，歐元區銀行對希臘風險敞口只佔很小一部分。

　　對於歐盟正在擬訂的“財政契約”，茲洛托斯基認為，這一契約的可信度非常重要。歐盟以前制訂了穩定公約，提出財政約束標準，但歐盟成員國都沒有遵守。

　　因此，他説，“財政契約”提出財政一體化的形式，這一形式能否執行，需要具有説服力，能夠説服市場和投資者。不過，這並不是説，“財政契約”就可以一勞永逸地解決歐債危機。歐債危機需要一攬子措施協調作用，採取適度財政緊縮以及其他措施，如歐洲央行出資回購重債國債券。雖然歐洲央行一直在二級市場回購債券，但回購力度還不夠。

　　此外，茲洛托夫斯基認為，歐洲國家還可以在發行債券時強制公共機制購買債券，以壓低債券收益率。(記者李明)