由曦

　　近日，《第一財經日報》記者從相關渠道獨家獲悉，國家外匯管理局局長易綱在1月7、8日舉行的全國外匯管理工作會上指出，當前外匯收支的運行態勢可能延續一段時間，2012年全年外匯資金總體保持凈流入，但流入總量將大大低於過去幾年的平均水平。

　　據參會人員透露，易綱預計，2012年外匯收支形勢將分為兩個階段。第一階段外匯收支可能基本平衡，個別月份出現小幅凈流出。第二階段外匯收支走勢將取決於屆時國際金融市場狀況，若外部流動性依然偏緊，我國企業對外負債去杠桿將持續，外匯凈流入繼續偏低；若歐美央行進一步大幅輸出流動性、國際金融市場趨穩，我國外匯凈流入可能有所回升。

　　“當前這種收支形勢利大於弊”

　　近幾年，貨幣當局外匯資産的增加，已構成我國基礎貨幣投放的主要渠道，鉅額順差對通脹上行造成壓力，並給央行貨幣政策執行帶來“困擾”。

　　據參會人員透露，在易綱看來，當前這種收支順差減少的外匯收支形勢利大於弊，這種判斷主要基於兩點，一是有利於緩解通脹壓力；二是可以增加央行貨幣政策的自主性。

　　雖然“利大於弊”，但在外資流入量大幅減少的情況下，實體經濟流動性將會縮減，這會使得本已減速的中國經濟更加“雪上加霜”。

　　在安信證券首席策略分析師程定華看來，市場資金面情況就像一個“水庫”，外匯佔款是“來水”，存款準備金是“去水”，如果外匯佔款減少了，若想保證流動性總量不變，必須下降存款準備金率。

　　歐債危機影響我國國際收支形勢

　　對於目前的國際收支情況，央行行長周小川近日在接受採訪時表示：“從近期情況來看，歐洲主權債務危機影響到國內的外匯市場，影響到資本流動方向的變化，應該説這是一個正常的現象。”

　　值得注意的是，近兩年數據顯示，歐債危機加劇、國際金融市場動蕩之際，海外投資者風險偏好會下降，資金流入趨勢會放緩。

　　易綱在上述會議上透露，自2011年9月份以來，特別是第四季度，央行持續凈賣出美元，“這是近十多年來的首次，這裡面既有實體經濟因素影響，也有市場和政策因素影響。”

　　在易綱看來，三點原因造成這種現象：一是歐債危機的惡化，全球投資風險偏好下降，同時出於本土資本補充和流動性準備壓力，歐美機構和企業紛紛變現境外資産，調回美元彌補其空頭倉位；二是我國內需的增長，導致進出口順差更趨平衡；三是“減順差、促平衡”為導向的外匯管理政策調整對跨境資金流動起到了積極作用。攝影記者/吳軍