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東興證券:2220點成反彈“生死線”

發佈時間:2012年01月17日 13:34 | 進入復興論壇 | 來源:中國證 | 手機看視頻


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  管理層提振信心引發的反彈甚至未能延續三天,漲幅不過百餘點,成交便難以為繼。上週五當調整發生時,下跌勢頭竟無法阻擋,市場再度返回噩夢一般的跌勢當中。滬綜指由於受到指標股的特別關照,勉強保住了一絲顏面,但中小板、創業板又恢復了之前的猙獰面目,令投資者萬分恐懼。尤其是當日東方國信(300166)率先推出10轉10派2的高送轉方案,市場非但不領情,反而將其股價迅速打至跌停。表面上似乎有些荒唐,但實際上則反映出市場對此類遊戲的厭倦,尤其是該股動態估值仍高達50倍以上,在當前的市場環境下,被拋棄實屬必然。

  對於此番暴跌的原因,歸納起來大致有幾個方面:一是原先預期當中的降準實際上已經落空。受節日等因素的影響,2011年12月CPI數據的下降速度減緩,因此央行恐怕還會繼續謹慎觀望,市場的失望情緒難以避免。與此同時,最新數據顯示外貿順差增速下降勢頭加劇,資金流出跡象越發明顯,這引起了市場的普遍擔憂。投資者擔心資金流出已成趨勢,在這種情形下,即使隨後央行被動降準,也只是對此進行對衝,無法改善緊張的流動性。而此前基於流動性改善帶來的估值修復行情,當然也就無從談起。

  二是對於提振信心説的疑慮。管理層講話引發的反彈,在A股市場已經有過多次,但是反彈的力度卻是在不斷減弱,這反映出市場的逐漸成熟。投資者不僅會聽其言,更加會觀其行。而在此次提振信心講話的背後,並未看到具體的政策措施出臺,反彈缺乏持續的動力、再度回落也就難以避免。

  三是市場的結構性問題。儘管與自身相比,中小板整體估值水平已降至歷史底部,但因主板之前跌幅較大,因此兩者之間仍然存在明顯差異,創業板更加嚴重。在所謂市場化的遮羞布之下,創業板個股的發行價為融資者創造了巨大的盈利空間,已經成為名副其實的“套現板”。在面臨不確定前景的條件下,市場增加確定性的唯一方式只有下跌,將估值打入地獄。客觀地看,這其實也是在為前兩年的結構性行情“還債”。

  基於以上原因,高估值小盤股的下跌仍有較強的動力,目前看不到止跌的理由。相對而言,主板中的低估值品種有較強的抗跌能力,但也僅此而已。在資金仍然不夠寬裕的環境下,便宜的指標股也難以發動真正的行情;不過相對小盤股,還是多了一分機會,但需等待流動性改善的信號。

  技術形態方面,本次反彈中滬綜指甚至未能摸到2300點整數關口,僅僅將2011年12月13日的下跌缺口封閉即告受阻回落。如果市場將這種表現理解為對跌破2300點的反抽,那就比較糟糕。不過目前做出這種判斷還為時尚早,畢竟滬綜指還保持著一定的控制力,如能在2220點一線守住,則一季度的反彈行情仍然存在希望。

  (來源:中國證券報)

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