全年漲幅超預期 機構預測年內不會降息

　　中國持續一年的通脹“阻擊戰”，以居民消費價格指數(CPI)月度漲幅連續第5個月回落的成績收官。

　　昨日，國家統計局公佈的最新數據顯示，2011年12月份，CPI同比上漲4.1%，創15個月來新低。而2011年全年CPI同比增長5.4%。此外，2011年12月份，全國工業生産者出廠價格(PPI)同比上漲1.7%，環比下降0.3%，創兩年來新低。

　　CPI連續5個月回落

　　2011年12月份CPI同比上漲4.1%，為去年7月份觸及6.5%的三年來高點後連續第5個月回落。PPI漲幅也進一步下降至1.7%。

　　受季節因素拉動食品價格上漲等因素影響，上月CPI同比上漲未能跌穿4%，且當月CPI環比上漲0.3%。

　　中信證券昨日發佈研究報告指出，去年12月份食品價格環比上漲1.2%，影響價格總水平上漲約0.37個百分點。其中，蔬菜和水果價格環比上漲13.9%和2.7%，總計影響CPI約0.4個百分點，成為影響食品價格的主要動力，其他包括肉禽、蛋類、油脂在內等食品價格環比下降。但整體看，食品價格的上漲趨勢主要源於季節拉動，與其他年份相比，食品環比漲幅已經相對偏低。

　　通脹壓力長期存在

　　經過去年一年穩定物價的努力，CPI和GDP(國內生産總值)的增長處於回落態勢的軌跡已經逐漸顯現。通脹壓力緩解，讓外界對於今年進一步放鬆宏觀政策的預期加大。

　　野村證券分析師張智威預計，今年第一季度GDP增長率將大幅放緩至7.5%。物價上漲不再是首要問題，“CPI環比升幅低於過去幾年的同期水平，意味著通脹不再是決策者的主要憂慮。中國目前更加擔心經濟增長速度放緩，將繼續放鬆政策”。

　　不過，也有分析認為，對於未來CPI走勢還不能太“樂觀”。事實上，雖然去年12月份CPI已創下15個月以來的低點，但即便採取了嚴厲的控通脹政策，去年全年CPI上漲仍遠超政府4%的調控目標，達到5.4%。

　　花旗銀行預測，雖然短期通脹可得到控制，但長期壓力仍未舒緩，收入、資本、土地以及原材料等真正推動CPI上漲的壓力尚存，很可能導致成本飆升。

　　貨幣政策方面，花旗銀行則預計，存款準備金率將在春節前下調一次，但年內將不會降息。“在已經連續26個月負利率的背景下，我們認為今年不會降息，否則將引發衝動性投資”。