近期有關伊朗問題的討論不絕於耳，先是歐美就對伊朗石油實行禁運達成一致，後美國方面要求日本、中國等國配合對伊朗石油實行禁運；伊朗方面則繼續推進核試驗計劃，另一方面則公開威脅關閉霍爾木茲海峽。伊朗問題或造成原油的現貨供應緊張以及剩餘産能的減少，不過就現階段的發展態勢來看與上個世紀70年代的産油國家主動實施石油禁運對油價的影響不可同日而語，伊朗問題對原油現貨市場有一定的影響，不過流動性過剩和經濟前景向好是造成油價繼續上行的一個重要因素。

　　伊朗問題對石油市場的現貨價格會有一定的提振效應。2011年前9個月伊朗原油出口總量為253萬桶/天，歐盟從伊朗進口原油60萬桶/天。除歐盟禁運的直接影響約60萬桶/天以外，美國對伊朗的經濟制裁將會影響所有從伊朗進口原油的國家。據美國法令，對於與伊朗中央銀行有石油及相關産品業務往來的金融機構，將凍結其在美國的資産。因此，迫於來自美國的空前壓力，原進口國今年可能會大幅縮減伊朗原油的進口量。中國1月份從伊朗原油進口量預計將大幅減少，而且這種縮減預計將會持續。而對於中國而言，1月份伊朗原油進口的減小量28.5萬桶/天可以通過其他進口來源填補，中石化從俄羅斯2月份進口原油的溢價也創歷史新高。

　　原油價格之所以出現目前強勢的局面，我們認為跟巨量的流行性過剩有關。繼中國央行去年12月宣佈下調人民幣存款準備金率50個基點之後，美聯儲、英國、歐洲、加拿大、日本和瑞士六個發達國家和地區央行聯手同意在12月5日將現有的美元互換定價下調50個基點。從我們跟蹤的數據來看，歐元與風險資産之間的正相關性關係已經大大減弱。之前歐元匯率與風險資産價格之間存在非常高的相關性。美元上漲對風險資産價格抑製作用明顯減少，巨量的流動性緩衝了歐元下跌給風險資産帶來的負面影響。

　　另外美國的經濟數據也較為搶眼，這也是支持原油價格繼續上行的主要因素。中國去年12月份採購經理指數（PMI）繼續回升至榮枯線以上，遠遠高出原來的49.1%預期。美國的經濟數據則繼續表現亮麗，12月份ISM指數則上漲至53.9%，美國非農業部門失業率連續第四個月下降，在去年12月降至8.5%，為2009年2月份以來的最低水平；由於零售業、運輸和倉儲業等行業增加了較多就業崗位，當月全美非農業部門新增就業崗位達到了20萬個。美國強勁的經濟數據導致市場對明年一季度美國的復蘇抱有更為樂觀的看法。

　　結合技術上的分析，我們認為原油價格或將面臨一波獲利回吐的局面，不過周線上原油上行態勢依舊良好，紐約原油上方目標在110美元附近，布倫特原油目標在120美元附近。（作者係廣發期貨分析師）