控通脹不能盲目樂觀，當需求型、貨幣型以及輸入型通脹消退的時候，成本型通脹卻正在逼近。

　　12月份消費者物價指數CPI創下15個月的新低，這似乎讓國人長長舒了一口氣。然而，從未來發展趨勢上看，通脹態勢面臨諸多不確定性，儘管短期內推動物價上漲的因素得到了有效控制，但長期壓力依然難以得到根本性緩解，成本推動型價格上漲將成為中國新的通脹壓力。

　　應該講，本輪通脹的回落是伴隨著宏觀經濟的下行開始的，我國經濟增速逐季走低，從2011年一季度的9.7%回落至三季度的9.1%，四季度GDP還將進一步下行。與此同時，我國物價漲幅7月份達到同比上漲6.5%的峰值後，漲幅呈現回落趨勢。

　　此外，翹尾因素的消失也是物價漲幅回落的重要因素。當前CPI的趨勢性回落，與去年年初的物價走勢不同，去年上半年物價大幅上漲，其中有相當成分為翹尾因素所致。然而目前翹尾因素已基本消失，可以説12月份物價4.1%漲幅全部歸於新漲價因素。表面上看，當前物價漲幅已經大幅收窄，但如果考慮到這已經沒有翹尾“水分”的影響，而是真真實實價格上漲的話，4.1%的漲幅也並不算低。

　　控通脹不能盲目樂觀，當需求型、貨幣型以及輸入型通脹消退的時候，成本型通脹卻正在逼近。隨著工業化和城鎮化的持續推進，當前我國已經進入了長期性價格上漲壓力凸顯的發展階段，勞動力、土地、資源、環境等成本上升壓力越來越大。中國正瀕臨“劉易斯拐點”的時間窗口，低端勞動力工資進入上升期，國民收入分配改革有望繼續深化，而電、水、天然氣的價格和環保收費等也長期偏低，需要要素價格形成機制的改革得以調整，特別是農産品價格上漲以及農民增收，這些都必將帶來長期通脹的壓力。

　　但是，對於這類成本推動型價格上漲(也稱成本推動型通脹)，我們應該辯證的看待。從某種程度而言，勞動力、環境、能源等要素價格的上漲應該是對長期以來要素價格失衡的一種回補，這是結構調整必須承受的轉型陣痛，是中國必須要做也非做不可的。

　　事實上，與需求拉動型的通貨膨脹相比較，成本推動型的通貨膨脹，在一般情況下，影響會相對溫和，但它也將是長期的、全面的和複雜的。成本推動型通脹會使得做實體經濟的企業感受的更真切，如果成本大幅提高，但銷售價格卻不能有效提高，那麼在雙向擠壓下，很多實體企業的利潤就會迅速變薄，甚至可能陷入所謂的“三明治陷阱”。

　　因此，中國必須通過加快轉型來應對，成本推動型通脹不能單靠貨幣政策和調控需求解決，應該實現由“需求管理”向“供給管理”轉變，通過技術創新、人力資本積累以及勞動全要素生産率的提高來化解要素成本上升帶來的通脹壓力。

　　□張茉楠(國家信息中心預測部 副研究員)