美聯儲1月11日公佈的褐皮書報告稱，在2011年的最後六周，受到假期強勁的商業銷售提振，美國經濟狀況出現改善。此次褐皮書將成為美聯儲1月24-25日議息會議的重要依據。

　　美聯儲將於2012年就聯邦基金目標利率走向作出預測。分析人士稱，美聯儲可能預計目前的超低利率水平將至少維持到2013年。

　　零售顯著增長 地産依舊低迷

　　褐皮書報告稱，與2010年相比，多數地區的假日零售額顯著增長。12個轄區中有7個轄區的經濟出現輕微增長，而達拉斯和舊金山轄區的經濟出現了溫和增長，紐約和芝加哥轄區的經濟增長加快，但裏士滿轄區的經濟活動持平或小幅改善。

　　假日購物季期間紐約地區的消費情況強勁，尤其是聖誕節前最後幾天和聖誕節剛過的數日。消費電子和珠寶等商品的銷售額增幅最為強勁，多數地區的旅遊業增長強勁。

　　其他數據也印證了消費的好轉。美國非農業部門失業率在去年12月降至8．5%，為2009年2月份以來的最低水平。美國全國零售商聯合會近期估測，去年感恩節和聖誕節期間的美國假日零售額同比增長3．8%至約4691億美元。

　　但褐皮書顯示，住宅市場依然疲軟，限制了多數轄區的經濟增長。美國住宅房地産市場仍維持在非常低的水平。與前幾個月相比，房價較為穩定，但多數房屋價格低於上年同期水平。另外通貨膨脹壓力有限，分析人士指出，這為央行採取更多刺激措施提供了空間。

　　聯儲內部存政策分歧

　　美聯儲1月3日公佈的去年12月貨幣政策會議紀要宣佈，從2012年開始將發佈對於聯邦基金目標利率走向的預期。這一舉措是美聯儲推動增加貨幣決策透明度的重要里程碑，有助於金融市場揣摩美聯儲政策走向，支持經濟復蘇。對於本月晚些時候舉行的會議，分析人士預計美聯儲可能將預計利率至少到2013年前都將被維持在紀錄低位。

　　不過目前從公開發言來看，美聯儲高層對未來貨幣政策寬鬆程度看法有所分歧。

　　芝加哥聯儲行長埃文斯日前表示，他傾向於美聯儲為上調利率設定具體的失業率和通脹率門檻，以此強化聯儲維持利率在近零水準的承諾。他主張，明確表示美聯儲將維持低利率，直到失業率降至7%以下。埃文斯稱，美聯儲應維持超級寬鬆的貨幣政策，以抗擊失業並促進經濟復蘇。他還擔心，歐債危機可能擾亂美國金融體系。

　　不過，費城聯儲行長普羅索認為，或需更早升息。他認為，儘管美國通脹已經放緩，但2011年仍高於預估水平，政策制定者需要做好撤出寬鬆貨幣政策的準備。他説：“在貨幣政策寬鬆程度的問題上，我們仍需要保持謹慎。通脹通常是逐漸發生的，如果貨幣政策等待很久才作出反應，修正的代價將非常高昂。”

　　(來源:中國證券報)