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　　一個是永遠的硬通貨，一個是工業的血液、大宗商品的龍頭大哥，黃金(1638.70,7.20,0.44%)和原油(101.77,-0.47,-0.46%)似乎永遠是國際投行眼中的明星。

　　高盛集團近日表示，原油、黃金將處於2012年漲幅最可觀的大宗商品之列，同樣位列其中的還有賤金屬。該機構商品研究部門主管Jeff Currie指出，在今年的全球大宗商品中，原油基本面最為強勁，因中國對原油的需求具有韌性，且原油供應面臨相當大的波動風險。在2012年，石油需求與供應的上行風險均有所增加，預計ICE布倫特原油期貨價格2012年年底為127.50美元，全年的均價為120美元。

　　2011年的國際原油市場曾出現2008年金融危機之後最為罕見的大幅波動。美盤NYMEX原油去年4月末曾攀上約115美元/桶的兩年半高位，而在去年5~10月，該油價又戲劇性地下滑至75美元/桶附近，如今再次返回100美元/桶上方，同期布倫特原油也走出相似形態。北非和中東局勢、歐債危機、美聯儲貨幣政策是去年國際油市的主題。而Jeff Currie認為，地緣政治關係和市場供應偏緊仍是刺激油價上漲的主要原因，目前伊朗緊張局勢對油價的影響實際為負面至中性。

　　黃金方面，儘管如今已震蕩近四個月的黃金價格和去年投行普遍樂觀的預期有所相左，但高盛認為，金價的回調説明金價走勢和基本面靠攏，這將給投資者帶來重大的價值投資機會。當利率較低時，黃金不僅儲存成本較為便宜，而且還是一個有吸引力的傳統銀行儲蓄的替代品。Jeff Currie稱，2011年後幾個月儘管利率保持在低位，但國際金價依然表現低迷，這是金價與基本面相脫節的一個例子。

　　在去年9月觸及1900美元/盎司以上歷史高位後，金價隨之開始回調，迄今距紀錄高位下跌已高達近300美元。因2011年年末全球股市、商品市場普遍下行，眾多投資者和機構為獲得現金而紛紛拋售黃金。美元的需求一度超過黃金，美元兌多種主要估值貨幣的匯率也全線上升，美元指數去年四季度的反彈幅度高達約10%，從不足74整點到年終時的80點以上。

　　Jeff Currie表示，鋻於2012年美國實際利率和通貨膨脹料將繼續維持在低位，未來一年金價應該會獲得支撐。高盛對金價的預期取決於其對利率週期的預期，該行將繼續做多黃金，除非利率週期確定出現轉向，但預計短期內這種情況不會發生。

　　同時他指出，未來一年央行持續購入黃金也將對金價構成支撐。目前新興市場央行外匯儲備中黃金的佔比還很低，未來一年這些央行可能會繼續買入黃金來將外匯儲備多元化。國際貨幣基金組織(微博)(IMF)數據顯示，截至2011年7月份，中國黃金儲備僅佔其外匯儲備的1.8%，俄羅斯和印度分別為8.7%和9.5%，而美國黃金儲備佔其外匯儲備的比例則高達76.5%。Jeff Currie表示，金價長期以來和利率存在高相關性，預計黃金價格將在年底前重新站上1940美元/盎司的位置。