2012年初至，與過去的2011年相比，中國金融市場會不會依舊動蕩與變幻，可能是很多人心中的疑問。

　　股市的低迷，暫不去考慮它。信貸走向，則更為重要。原因很簡單，股市只有炒股的人關心它，而貨幣政策卻關係每個人的口袋。2011年，受通貨膨脹壓力，中國信貸政策持續緊縮，而通脹的根源，與應對2008年全球金融危機實施的寬鬆貨幣政策，有著很大的關係。

　　簡單看一下2011年物價漲幅情況。2011年11月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲4.2%；2011年10月份，全國居民消費價格總水平同比上漲5.5%；2011年9月份，全國居民消費價格總水平同比上漲6.1%；2011年8月份，全國居民消費價格總水平同比上漲6.2%；2011年7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲6.5%；6月份，全國居民消費價格總水平同比上漲6.4%；2011年上半年，全國居民消費價格總水平同比上漲5.4%。

　　一系列數據的背後，説明至少兩個問題：其一，2011年中國物價上漲不容低估，6月、7月、8月、9月連續四個月CPI以超過6%的幅度運行；其二，時近年底，通脹得到了一定程度的遏制，這會給2012年的貨幣政策，留出一定的空間。

　　為應對通脹，2011年，中國人民銀行連續三次加息，並在2010年連續上調存款準備金率的基礎上，繼續三次上調存款準備金率，以至於存款準備金率不斷突破歷史最高位，並最終停在在21.5%的高位。

　　加息和上調存款準備金率，都是緊縮銀根的重要手段。前者提高了資金成本，後者則乾脆抽緊了商業銀行的放貸資金。這些手段，都獲得了應有的效果，時近年底，CPI下行，就是直接的體現。正因為此，才有了2011年11月，在連續上調存款準備金率12次之後的首次下調。此前連續三年，存款準備金率都以上調為惟一主線。

　　從緊的貨幣政策，對控制CPI上漲，起到了實際的作用。但與此同時，卻也給實體經濟，尤其是中小民營企業的經營帶來了衝擊。資金緊張，成為中國民營企業2011年面臨的難題之一。在這種情況下，民間借貸瘋狂，而企業因資金鏈斷裂，企業主負債出逃的消息，也時見報端。

　　為解決中小企業融資難，2011年有關部門屢有舉動：6月7日銀監會下發了《關於支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》，內容涉及小微企業貸款平均增速、增量、金融服務機構準入和小微企業貸款專項金融債等多個方面，業內稱作“銀十條”；10月12日，國務院常務會議再度研究確定支持小型和微型企業發展的金融、財稅政策措施，最後確定的九條政策措施中，有六條都是金融方面的。

　　除民營企業的困境之外，歐美經濟也面臨二次探底危機，歐債危機有愈演愈烈的趨勢。通脹見緩，民營企業資金緊張，以及全球經濟疲軟，都對貨幣政策提出了新的要求。

　　2011年末中央經濟工作會議之後，瑞銀首席經濟學家汪濤認為決策層已有應變之心。她表示，經濟工作會議雖然依舊強調穩健，但是跟2010年應該説有一定的變化。2010年中央經濟工作會議實際上是説政策不能過於寬鬆。而此次則是在施行了一年的穩健或者説有點緊縮的過程之後，再強調穩健。汪濤認為，這實際意味著繼續緊縮，而且可能略微放鬆。在執行方面，汪濤認為2012年的信貸政策會稍有鬆動，而且財政投入方面可能也會加強。