證監會日前向各基金公司及託管銀行下發了《分級基金産品審核指引》（下稱《指引》）。該《指引》中主要提高了客戶準入門檻，最低認購額5萬元；增加了風險提示內容；強調了銷售適應性原則；對杠桿比例做了定量規定。而基金一般的認購下限都在1000元左右。

　　封面應進行風險提示

　　證監會基金監管部日前向各基金管理公司和託管銀行下發《分級基金産品審核指引》。《指引》要求，分級基金應當設定單筆認/申購金額的下限；合併募集的分級基金，單筆認/申購金額不得低於5萬元；分開募集的分級基金，B類份額單筆認購金額不得低於5萬元。

　　《指引》規定，分級基金可採取合併募集和分開募集的募集方式。分開募集的分級基金僅限于債券型分級基金，此類基金不得設計母基金份額凈值低於一定閥值時兩類份額共同下跌的條款。《指引》要求，分級基金宣傳推介材料的封面應進行風險提示，註明産品不保本、可能發生虧損。基金公司需在募集申請材料的“準備情況”中説明分級基金人員、系統、制度、流程和運作等方面的情況。

　　銷售適應性得到加強

　　業內人士表示，分級基金本身屬於專業級的投資工具，提高認購門檻，首先是希望讓更有投資經驗和風險承受能力的投資人參與。其次，強調了銷售適應性原則，就是要將合適的産品賣給合適的人。再次，對杠桿比例的規定，也是為了降低分級基金的波動風險。

　　而一家旗下已經有2隻分級基金産品且還有申報中的分級基金的基金公司表示，5萬元的門檻加大了日後分級基金髮行的難度，不過也能理解管理層的良苦用心，從保護投資者利益角度講，有利於過濾掉對分級基金不了解或者風險承受力不強的投資者。

　　一位研究人士對此分析認為，首先，分級基金經過近年來的發展，一直沒有一個統一的産品標準。最初還是走的創新通道，現在已經屬於常規性的産品，所以這類産品需要有一個既定的統一標準出臺。一方面方便監管層的監管，另外也方便投資人的認知。否則分級基金的設計會變得十分複雜，其中的風險難以控制。

　　20隻分級基金排隊待批

　　由於市場行情的變化，個別分級基金杠桿份額大幅度下跌，並臨近折算點，這也令部分投資人損失慘重。所以此次分級基金指引的主要基調是以風險控制為主。比如《指引》中第12條規定：基金管理公司需在基金募集申請材料中提交投資者教育手冊。分級基金宣傳推介材料的封面需進行風險提示。第13條規定：基金管理公司需在基金募集申請材料的《準備情況》中説明分級基金人員、系統、制度、流程和運作等方面的情況，必要時我部將聯合相關派出機構和交易所對上報分級基金的公司進行現場檢查，檢查主要內容包括公司在分級基金人員、系統、制度、流程和銷售等方面的準備情況。

　　根據證監會2011年12月13日最新公佈的基金審核情況顯示，目前有20隻分級基金排隊等待批准。有的基金公司甚至有2隻分級基金同時在等待申請。

　　據了解，分級基金分為穩健份額、進取份額（A份額、B份額）。一般而言，穩健型投資者可選擇風險水平較低的A份額，收益水平相應也較低；進取型的投資者可以選擇風險水平較高的B份額，有可能獲得超額收益，但也可能會承擔較大虧損。中證