□ 陸晉源

　　股權分散惹爭議

　　華潤三九或接盤

　　我國最大的外用藥生産基地廣東順峰藥業有限公司(以下簡稱順峰藥業)的整體出讓有了新進展。順峰藥業一位內部人士透露，公司出讓底價定為6億元，目前已有2~3家上市公司明確表達了收購意向，其中包括華潤三九、太安堂、馬應龍等，競購結果有望在今年1月份敲定，而華潤三九接盤可能性最大。

　　順峰藥業創建於1969年，是國內皮膚外用藥市場的翹楚，公司獨家産品順峰康王(酮康他索乳膏)曾一度佔皮膚外用藥市場近4%的份額。

　　股權分散惹爭議

　　“公司整體出讓的原因有很多，股權分散是其中一大因素。”順峰藥業內部人士透露。

　　數據顯示，截至2009年，順峰康王還名列皮膚外用藥市場第6名，佔有3.8%的市場份額，而如今已跌出前10名。儘管如此，目前順峰康王年銷售量仍超過3000萬支，産值達1.5億多元。

　　有業內人士指出，該公司資質不錯，但是期望值太高，6億元的出讓價格相當於20倍市盈率。按此計算，順峰藥業凈利潤對應約3000萬元。2010年該公司含稅銷售額2.4億元，凈利潤4200萬元。

　　業績增長陷入停滯甚至下滑，在順峰藥業的小股東看來，大股東兼董事長馮炳林難辭其咎。順峰藥業于1994年改制，形成股權分散的格局，大股東馮炳林僅佔有6%的股份。而後者通過設立商業公司，獨家經銷順峰藥業産品，實質上掌控了該産品的市場。近年來公司增長乏力，與經銷公司策略密切相關。

　　一些小股東曾提議引入大型企業合作，但遭到馮炳林的反對。大、小股東之爭逐漸公開化，終於在去年10月初，多數小股東通過董事會決議達成整體出讓協議。11月28日，順峰藥業再度召開董事會，明確了股份出讓事宜。

　　“廣東多家公司都曾考察過順峰藥業，包括華潤三九等，我們此前也提交了擬收購文件，但目前收購意願不是很強烈。”有知情人士透露，在考察中馮炳林並不願配合，而小股東則顯得很熱心。

　　華潤三九或接盤

　　儘管馮炳林也意欲加入整體收購的競爭，但目前來看機會不大。上述順峰藥業內部人士稱，順峰藥業的接盤者基本確定是上市公司。

　　據了解，在外用藥市場佔有一定份額的華潤三九、太安堂、馬應龍，以及有意進入該領域的一致藥業、重慶醫藥等企業都曾考察過順峰藥業。其中，華潤三九多次去順峰藥業考察，收購意願較為強烈。

　　目前在皮膚外用藥領域佔據前兩位的分別是西安楊森的達克寧、派瑞松，合計佔有超過20%的市場份額，名列3~5位的則是華潤三九的999皮炎平、先靈葆雅的艾瑞松以及滇虹藥業的康王洗劑。

　　因此，如若華潤三九能將順峰藥業“攬入懷中”，與西安楊森的“兩強爭霸”局面將現。據統計，截至2009年，中國皮膚外用藥市場規模已達65.6億元，與上年度同比增長了15.7%。隨著新醫改的逐漸深入，OTC市場的份額仍將放大，此類競購項目有很大市場吸引力。

　　去年，國內藥企並購趨勢逐步從醫藥商業轉向醫藥工業領域，如康恩貝參股杭州雙馬生物工程有限公司、太安堂收購宏生集團、華潤醫藥與片仔癀成立合資公司等。“追求規模效應是目前的趨勢，通過並購，企業的營銷隊伍也將得到有效擴充。”太安堂董秘陳小衛如是説。