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　　中國股市的根本問題不單單在於上市公司吝于分紅、垃圾股“死不退市”和新股發行過快,更在於證券市場讓人看不到公正的保障和長遠的信心。

　　□評論員　崔濱

　　2011年股市收官日,滬綜指停留在了2199.42點上,被股民們戲稱“要救救市”。在8日結束的國務院第四次金融工作會議上,股民們終於盼來了“提振股市信心”的三項部署。

　　“救市”之説並非聳人聽聞。縱觀2011年的A股市場,上證綜指以21.68%的跌幅領跌全球各主要股指,自去年4月中旬以來,滬深兩市全年市值縮水6萬億,約89%的被調查投資者出現投資虧損,其中35%虧損超過50%。中國股市在經歷10年風雨後,出乎很多人意料地走到了原點,或許也是個轉捩點。

　　在各方分析人士看來,溫家寶總理8日指出的“抓緊完善發行、退市和分紅制度”三大“提振股市信心”措施,可謂正中中國股市重融資輕回報,新股發行頻率過快和退市、監管制度不完善這三大頑症。

　　根據統計,2011年277宗IPO使得幾乎每個交易日都有新股發行,以IPO、增發、配股等形式的融資高達8248.86億元。過度“圈錢”嚴重稀釋了股市的進場資金,阻隔了股指整體的上漲和廣大股民從中獲利的希望。

　　同時,中國證券市場制度設計中重融資輕回報的缺陷,使得上市公司將廣大中小投資者當成唐僧肉來宰割,有人統計,10年A股歷程,普通散戶所分享到的股票紅利不過0.54萬億元,但他們所要承擔的印花稅、申購費等交易成本卻高達1萬億元。

　　更令人失望的是,多達近百隻“垃圾股”,因為退市制度的不完善,以“兩年虧損一年微利”的花招“僵而不死”,嚴重扭曲了股市分配資源的功能,使得大多數散戶的利益被少數人侵佔。

　　因此,從這個意義上説,中國股市的根本問題不單單在於上市公司吝于分紅、垃圾股“死不退市”和新股發行過快,更在於證券市場讓人看不到公正的保障和長遠的信心。

　　因為對長期收益沒有信心,不論是機構還是散戶,只會拼命把眼前的微末收益吃光分凈；因為股市“經濟晴雨錶”功能的喪失,才會出現一條利空消息便讓投資者如驚弓之鳥,千條百條利好也換不回股指上漲的窘境。

　　正如此次金融工作會議上提出的,面對廣大投資者對證券市場的信心匱乏,證券業首要的任務,是“完善市場制度,加強行為監管,以保護投資者合法利益”為根本要務,而“完善發行、退市和分紅制度”則是眼下改變中小投資者弱勢地位的首要任務。

　　中國經濟經歷了10年的高速增長和2008年的4萬億投資,不論是中國政府還是普通民眾,都有足夠的資本用於證券投資和救市護盤。因此,真正能夠清除制約股市健康發展的沉疴,提振股民信心的,還是在於如何構建一個公平、合理的證券市場交易制度,並完善對這一制度的監管。