停牌2個多月的星輝車模（300043）今日公告稱，公司擬以2.16億元人民幣收購韓國SK集團一孫公司67.38%的股權。

　　資料顯示，被收購公司全稱為“愛思開實業(汕頭)聚苯樹脂有限公司”（簡稱“汕頭SK”），為SK Networks株式會社（簡稱“韓國SKN”）的全資子公司。韓國SKN是韓國上市公司，為世界500強企業，是韓國第三大跨國企業SK集團的子公司。汕頭SK主要産品有GPPS（通用級聚苯乙烯）和HIPS（耐衝擊性聚苯乙烯），産品主要應用範圍為玩具、家用電器和日用製品，是星輝車模重要的上遊企業。因此，此次收購被看成是星輝車模向上遊拓展的一次有益嘗試。

　　收購旨在高度經營協同效應

　　據介紹，行業內著名的美泰、萬代等企業均通過並購等外延式擴張手段來實現快速發展，最終成長為世界知名的玩具企業。星輝車模也希望借鑒這種成功模式，向國際領先的車模品牌企業目標邁進。循此思路，星輝車模積極尋找並購標的，並特別關注標的和公司自身的協同性。

　　資料顯示，汕頭SK在經營方面，與星輝車模具有高度協同性，並最終成為公司嘗試整合産業鏈的首個標的。具體而言，星輝車模生産使用的原材料中，合成樹脂類材料佔比達到30%以上，而公司嬰童車模項目的投産也將進一步擴大對塑膠原材料的需求。通過收購汕頭SK，公司將逐步減少此類原材料採購環節，降低交易成本並獲取便捷的原材料供應。星輝車模還可借此契機，有效控制上遊資源，形成産業規模效應並佔領行業發展制高點，同時適時開展同行業並購，進一步提升在玩具行業中的領先地位。另外，星輝車模也將通過在玩具製造領域的資源幫助汕頭SK拓展銷售渠道併發展大客戶。

　　三大提升空間成未來看點

　　單純從財務數據看，汕頭SK在2009年度、2010年度和2011年1月~11月營業收入分別為10.49億元、15.98億元和16.27億元，對應凈利潤分別為2502萬元、2712萬元和1648萬元，屬於典型的微利企業。但據了解，成功收購汕頭SK後，將給星輝車模帶來三大提升空間。

　　首先，收購可提升上市公司現有業務規模。根據測算，交易完成後，星輝車模截至2011年11月30日的總資産將由8.33億元增加至19.73億元，增幅為137%；2011年1月~11月營業收入由4.02億元增加至20.24億元，增幅為403%。業務規模的提升，將為星輝車模未來的上下游産業鏈整合和同業收購打開空間，降低並購門檻。

　　其次，汕頭SK未來將通過原料採購、産品結構調整、應用行業加深拓寬等手段不斷提升盈利能力，屆時也將間接提升星輝車模的整體盈利水平。根據業績承諾，汕頭SK承諾2012~2014年度凈利潤將分別不低於2800萬元、3400萬元和4100萬元。

　　最後，汕頭SK面臨的搬遷也將為星輝車模帶來可預期的收購回報。根據相關規劃，汕頭SK為汕頭市黃厝圍區域企業整體搬遷規劃中的第三批搬遷企業，公司將在2014年底前開始實施搬遷。而據熟悉汕頭的消息人士稱，汕頭SK現有的6.22萬平方米土地，均是汕頭市未來規劃的熱點區域，雖然不能確認具體何時搬遷，但預計搬遷補償將會比較可觀。

　　(來源:證券時報)