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　　□本報記者 袁婉珺

　　受資本市場不景氣影響及保險業務快速增長的需要，2011年保險業資本壓力明顯加大。一方面由於資本市場表現不好，導致保險公司投資收益不理想，如2011年中國平安前三季度投資虧損19.52億元，投資收益同比減少35.8%；中國人壽前三季度實現凈利潤167.17億元，同比減少33%，其中第三季度實現凈利潤37.53億元，與去年同期相比下降45.7%，利潤下降主要是受資本市場波動導致的投資收益率下降和資産減值。投資收益的下降，使得公司可認可資産減少，導致償付能力下降。

　　中銀國際研報稱，不論是壽險還是産險，2011年面臨著一個共同的難題——資本問題(償付能力問題)。數據顯示：中國人壽、平安壽險和太保壽險的償付能力充足率分別從2010年末的211.99%、180.2%和241%，持續降至2011年6月末的164.21%、158.1%和192%。

　　基於對資本市場的不樂觀，業內人士認為，2012年仍將是壽險公司經營壓力較大、面臨挑戰較多的一年。

　　與此同時，由於保險公司自身業務快速發展的需要，為了應對償付能力壓力及保持業務的穩定發展，多數保險公司不得不選擇了增資。

　　2011年12月15日及16日，新華人壽保險股份有限公司相繼在香港聯交所和上海證券交易所成功掛牌上市，是國內首家以A+H方式同步上市的保險公司，並成為登陸國內資本市場的保險“第四股”，根據此前的公告，新華人壽此次IPO募集的資金將全部用於補充資本金。

　　據記者統計，僅2011年12月一個月期間，保監會批准變更註冊資本的公司就有11家，分別是：平安人壽、生命人壽、太平洋財險、陽光財險、大地財險、中意人壽、長城人壽、太平養老、安聯財險、君龍人壽、丘博保險。在2011歲尾的增資潮中，平安人壽再次獲得50億元增資最受市場關注。

　　對2012年中國經濟的走勢，市場中主流的看法是：GDP增速下降，CPI增速回落到3%左右，在宏觀調控政策組合上更多的是採取積極的財政政策和趨松的貨幣政策。多數機構認為目前A股已處於底部區域，並預測A股有望在一季度觸底反彈，之後甚至還將出現一波小牛市行情，但對全年反彈的幅度不樂觀，小牛市的行情只能在一定程度上部分緩解險企償付能力的壓力。

　　中信建投分析師魏濤認為，2012年上市公司再融資需求仍然很大。因為保險公司存量業務法定準備金每年大概有20%左右的增長，新增業務法定準備金每年增加4%，以此推算，即使保險公司不做任何新業務，每年對資本的需求仍然很大。經驗數據顯示，保險公司每年最低資本需求增速在20%以上，這就意味著保險公司實際資本增速要在30%(1.5倍杠桿)以上，才能保證償付能力不下降。而事實上，今年的保險市場仍將保持相對較快的發展，險企對資本金的渴求依舊強烈。