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市場底未至 空頭市場不宜左側交易

發佈時間:2012年01月10日 15:05 | 進入復興論壇 | 來源:海通期貨 | 手機看視頻


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  新年第一個交易周,滬深300現指延續跌勢,未能實現開門紅,投資者情緒較為低迷。IF1201失守2300點,再創調整以來新低。

  IF1201全周處於升水,多頭一定程度上還是處於沒有信心的狀態。上週三,IF1201日均升水幅度為0.28%,期價是單邊下跌走勢,基差則是區間震蕩的走勢。期價達日內高點時,升水幅度高於平均值;期價達日內低點時,升水幅度低於平均值。上週四,IF1201日均升水幅度為0.42%,多數時間期價走勢與基差走勢呈現出明顯的負相關性。期價達日內低點時,升水幅度高於平均值,多頭顯示出死守2300點的決心。上週五,IF1201日均升水幅度為0.55%,期價達盤中低點時升水幅度較高顯示部分抄底資金積極介入,但是臨近現貨市場收盤時升水幅度快速收斂,多頭遊擊戰明顯。從持倉量來看,期指市場上周連續三個交易日增倉,上週五達到57081手的歷史新高。從具體的席位來看,較大的空頭主力比如中證期貨席位沒有明顯的獲利了結跡象,或認為市場底尚未到來。按照近期的期指市場經驗來看,多頭往往是反向指標,市場見底需要多頭認輸,持倉量下滑是必要條件,但是目前這一條件尚不符合。

  國內方面,經濟依舊處於下滑趨勢之中。節前需求強勁使得中國12月官方PMI回到50的分界線之上,然而關鍵的新訂單指數在50%以下,説明經濟仍處於軟著陸過程中。産成品庫存指數明顯下降,較上月下降2.5個百分點。庫存下降,説明産成品去庫存化剛剛展開。我們認為,這一數據偏正面,只是還要關注産成品庫存下降的持續性。國外方面,12月份美國非農就業人數增加20萬人,失業率降至8.5%,為2009年2月以來的最低水平,初次申領失業救濟金人數的四週移動平均值已連續7周低於40萬人,顯示美國就業市場開始改善。歐債危機未來仍充滿風險:首先,希臘與債權人的第二輪談判將於1月中旬開始,希臘在3月有總額144億歐元的債券到期,需要在此之前達成協定,意大利也有大量債務即將到期;其次,標普表明可能在2012年1月公佈15個歐元區國家的評級報告,屆時或將有大批歐元區國家的主權信用評級被下調,如果標普果真下調評級,將對市場信心造成很大打擊;最後,目前仍有資金大量流出歐洲市場,歐洲銀行業流動性緊張局面難以改變。

  對於A股的超跌反彈,我們認為可能的動力是實質性的政策利好,比如下調存準率,市場預期時間窗口是春節前後。按照往年的信貸投放節奏,一季度新增貸款投放量較大,流動性相對寬鬆,這確是反彈的基礎。隔夜SHIBOR進入新年後有所回落,但依舊處於高位。滬市成交量低迷,最近幾個交易日保持在400億左右,地量復地量,新低復新低,市場觀望情緒比較嚴重。在缺乏賺錢效應的情形之下,場外資金進場意願極其低迷,等待右側交易的投資者較多。操作層面,技術上仍然是空頭市場,未有明顯的多頭信號前不宜搶反彈,可以日內逢高做空的操作策略為主或者暫時觀望。滬深300現指本週壓力位參考2340點,下方支撐位參考2240點。

  機構來源:海通期貨

  (來源:中國證券報)

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