無論是“9 11”事件，還是次貸危機，每當海外股市遭遇暴跌，我們總能看到政府救市的有形之手。為何在成熟程度與規模都無法與之相比的A股，管理層倒忌諱起“救市”了呢？

　　海外股市的投資者多數是養老金以及各種機構投資者，其投資成本與大股東基本相差無幾，股市暴跌意味著整個社會財富的急劇下降，侵害到多數市場參與者的利益。而A股則不同，股市暴跌損害的是廣泛參與其中的中小投資者，至於大股東，由於原始股成本極低，即便下跌，也影響不了其從股市兌現暴利。至於參與市場的機構，一來參與深度有限，二來以公募基金為代表的機構並不在乎盈虧多少，畢竟它們不按照盈虧來收取管理費。

　　那麼，忌諱救市，任由股市跌跌不休，到底符合誰的利益呢？從去年以來，管理層一直在推進社會養老基金和住房公積金入市，按照管理層推進這項工作的進度和熱情看，勢在必行是很明顯的結果。這難免讓人生出猜想：股市暴跌，是否為龐大的養老基金和住房公積金提供了入市機會？

　　另一個最大受益方是股指期貨做空者。推出股指期貨兩年以來，做空中國股市的盛宴已經讓多數投資者成為案板上的肉。A股市場的下跌與IPO有關係，但或許更多的原因在於股指期貨日漸成為魚肉散戶的工具，而非發揮套期保值和價格發現功能。作為證券市場的管理層，要警惕股指期貨的異化。

　　股民的命運並非要聽天由命，最近很多投資者自發呼籲對新股“不申購，不接生”。管理層不救市，市場早晚會喪失融資功能。忌諱救市不是真正的市場化，而是對中小投資者財富和權利的漠視，更是讓A股變成少數期待推倒重來利益者的放任自流，一旦A股推倒了重來不了，A股市場的危機將給實體經濟帶來多大的衝擊，管理層想到了嗎？

　　李允峰(山東高校教師)

　　作者：李允峰