南方日報訊 （記者/黃倩蔚）昨日，央行在公開市場操作中再度停發3月期央票，這是繼上週四3月央票停發後，連續第二周停發，正回購操作也持續三周暫停。央行在春節前連續兩度停發央票釋放流動性，引發了市場對央行春節前調存款準備金的預期。有分析指出，本週四為銀行常規存款準備金繳納日，央行再度停發央票預計是為了緩和春節前資金趨緊的情況。

　　有債券交易員昨日告訴南方日報記者，目前3月央票有效需求明顯不足，或是央行停發的一大原因。數據顯示，目前3月期央票一、二級市場收益率顯著倒挂，大大影響了央票的發行。上週一開始，二級市場3月期央票收益率上行至3.4%以上的區間。而3月期央票公開市場的發行利率水平近期一直穩定在3.1618%未動。一、二級市場利差倒挂幅度的擴大在一定程度上抑制了央票的需求。

　　不過，特別值得注意的是，申銀萬國債券研究部分析指出，從歷史經驗來看，3月票據的發行很少遇到由於資金緊張原因而暫時停發現象。“我們在密切關注未來動向，並不排除中央銀行主動停止發行3月票據的可能性，如果這樣，則可能意味著貨幣政策動向再度出現顯著轉變。”

　　在年末因素消失之後，春節因素又接踵而至，使得銀行間市場的資金面將再度面臨考驗。從公開市場到期資金情況看，今年公開市場到期資金規模在9400億元左右，較去年明顯縮減。此外，中小銀行1月份還將面臨著保證金存款納入存準率繳存範圍所補交存準的資金壓力，春節前市場的流動性狀況並不樂觀。

　　“一般來講，春節前後銀行體系流動性往往呈現出較大的季節性波動特徵，央行在公開市場操作中往往也試圖通過不同工具的搭配和組合來燙平季節性因素對銀行體系流動性的短期衝擊。”華泰聯合證券分析認為，央行近期公開市場操作中的一系列舉動表明，央行正通過在公開市場中減弱流動性回收力度的方式來適度緩解即將到來的春節前市場面臨的資金壓力。“預計央行是結合春節前趨緊的資金面狀況，順勢而為，減弱公開市場回籠資金力度，適度緩解市場的資金壓力。”

　　此外，去年11月份外匯佔款規模再度減少279億元。同時，銀行代客結售匯去年11月份也首次出現8億美元的逆差。跨境資本避險需求上升、人民幣升值預期弱化的態勢近期仍在持續，不少機構預計新增外匯佔款仍維持相對的弱勢，未來市場流動性的緊張情況依舊，不排除央行在春節前還調存準率，進一步保障銀行體系流動性的充分供應和資金面的相對平穩。

　　作者：黃倩蔚