中行市分行分析師 徐明

　　國際金價2011年最終以10.14%的漲幅收官，雖然是近10年來排名倒數第三的表現，但也足以笑傲投資市場。進入到2012年的第一週後，金價一改去年年末疲軟調整的趨勢，而呈現了連續四天的上漲，自去年末低點1521美元揚升到本週最高的1617美元，而前者價格正是我們在一週前建議買入的價格區間。

　　造成黃金價格繼續上漲的重要因素是受到中東地緣政治影響，去年以來隨著阿拉伯之春迅速席捲整個中東世界，突尼斯、埃及、利比亞、也門、敘利亞均出現政府垮臺、政局動蕩的現象。而今年美、伊對峙則是地緣政治的核心。隨著伊朗在中東成功試射遠程導彈、伊朗向全世界公佈其核燃料棒研究成功並投入生産，美國和歐盟迅速反應，通過了對伊朗石油的禁運計劃。本週歐盟官員透露,歐洲各國政府原則上同意禁止進口伊朗原油。該消息觸動了國際油價敏感的神經，布倫特原油期貨立即上漲超過1個百分點，每桶油價躥升至113美元以上。盤中，油價還一度創下最近七周的新高，由於金價與油價在長期具有明顯的相關性，一般而言，金價與石油價格具有同漲同跌的特性，因而受避險情緒影響，黃金價格也出現了大幅上漲。

　　隨著中東局勢的緊張和油價的上漲，黃金有可能擺脫最近一段時間受到歐洲方面不景氣帶來的陰影，長期來看，隨著2、 3月份的到來，歐洲面臨艱巨的償債壓力，因此歐元在未來一段時間之內的前景依然不容樂觀，勢必影響美元走勢，進而影響到黃金價格；但另一方面來看，黃金畢竟除了具有商品屬性之外還具有貨幣的避險屬性，隨著金價逐步探底，金價的避險屬性和保值屬性必然顯現出來。

　　金價揚升後期，負面因素主要是美元指數的持續上升。近期相對於歐洲國家，美國經濟無論是GDP、CPI、失業率和非農就業人數均明顯好于預期和前值，同時也大大優於同時期的歐洲和日本經濟狀況，加上從技術分析角度上講，美元自2011年10月28日以來處於明顯的上升通道中，無論是從基本面還是技術面上來看，美元還有一段上漲空間，美元的持續上漲在一定程度上抑制了黃金價格的上升勢頭。

　　總而言之，隨著元旦節日的逐漸離去，黃金交投逐步恢復正常，短期之內金價繼續維持反彈的格局可能會繼續延續，但是其反彈的空間不是很大，其上方阻力在1640美元附近，操作上長線實物金的投資者建議繼續謹慎持有，由於油價近期可能會延續上升態勢，可能會對金價有一定的支撐，短線的投資者可以考慮逢低做多，金價上行到1640美元阻力位時可以考慮逢高了結。