“這是我最近兩個月第三次去公司調研。”坐在火車上的尹路顯得煩躁不安，“雖然明明知道這次去可能不會有什麼新發現，不過臨近年底，還是想了解一下公司訂單的情況。”

　　尹路是一家基金公司的研究員。一年多前，在他撰寫的深度報告的強烈推薦下，該基金公司的産品參與了一家上市公司的定向增發。“我們當時配售的價格是每股十幾元，上月解禁時二級市場的價格已腰斬一半，賬面浮虧幾千萬元。”指著手機裏的炒股軟體，尹路無奈地説，“基金公司是有考核指標的，無論是我，還是基金經理，現在壓力都非常大。在解禁前，我們曾嘗試小幅增持了一些，希望攤薄持股成本，結果是越虧越多。”

　　2011年四季度以來，宏觀經濟增速下滑，許多行業陷入低迷。尹路所在基金公司投資的這家上市公司2011年業績增幅同比下滑幾成定局。尹路拿出的厚厚一摞研究報告顯示，2010年，該公司注入的資産盈利前景還相當不錯，但2011年全行業的需求低迷擊碎了增發時的美好憧憬，再加上原材料價格上漲和勞動力成本上升，該公司的毛利率從2010年的20%以上降到10%左右。

　　與未能達成經營目標相比，股價的斷崖式下跌更讓人崩潰。“上月剛解禁時，我們的虧損幅度超過40%，當時有兩家參與配售的機構割肉出局，而我們希望借超跌反彈減少一些損失，但現在股價與增發價相比已跌了近60%，這還不算近期增持導致的浮虧。”這些損失給尹路帶來巨大的壓力。“最近一個月，我幾乎都飄在外面，一看到自己公司打來的電話，我就緊張。失眠、多夢、精神恍惚，我感覺自己已經抑鬱了。”

　　下午三點多，火車停靠在尹路去調研的上市公司所在的某縣級市。當天大盤又跌了，這家公司的股價跌得更厲害。走出火車站，尹路忙掏出手機聯絡幾個相熟的圈裏人：“你知道今天又是誰在拋嗎？”

　　股市低迷帶來的衝擊是全方面的，不僅基金公司感受到冬日的寒冷，券商研究機構也陷入困境。據尹路講，2011年初時，每天晚上他打開電腦，電子郵箱裏至少有三四百封券商研究員發來的研究報告，每天讀報告和刪郵件就要花幾個小時。如今，每天收到的郵件只有幾十封，即使這樣，他也僅會看幾封熟悉的研究員的報告，其他統統刪掉。

　　宋明輝是與尹路聯絡密切的券商研究員之一，如今他過著與以往完全不同的生活，每天朝九晚五地在辦公室裏看新聞、寫報告。“我已經很久沒出去調研了，可能春節前都不會離開北京。”

　　他如此悠閒是迫於無奈。“這樣的市場環境，我們調研已經沒什麼意義了。基本面再好的股票如果缺少流動性支撐，在弱市中一樣會跌。”對宋明輝來説，寫報告已變成了一種煎熬。“公司有規定，研究員的任務就是推薦股票，可現實是買啥賠啥。我自己寫報告時心裏都是虛的。”