新年第一個交易日，在全球主要股市大部分開紅盤的情況下，滬深股市不但沒有給投資者帶來喜氣，而是照樣延續去年的跌勢。

　　本來，股市漲跌是很自然的事。就像潮汐一樣，有漲也會有跌。但是這漲跌並不是沒由頭的。現在這種走法原因是什麼？其背後究竟隱藏著什麼深刻矛盾？這是很值得思考的。

　　全球主要股市開年第一天，無論是在發達經濟體，還是新興經濟體，即便在身陷債務危機的“歐豬五國”，或是中東和北非等動蕩地區，大部分股市在元月首日還是開出了紅盤，反映了投資者對新年的憧憬與預期。

　　那麼滬深股市在連續兩年收陰之後，在新的一年第一個交易日為什麼還要往下走呢？

　　不必諱言，這和滬深股市的歷史定位與社會公眾投資人的預期有關。據研究者稱，22年來，滬深股市在國企改革、金融體制改革、創新型國家建設、執行國家宏觀調控政策、維護經濟金融安全等工作中，發揮了不可替代的重要作用，滬深股市已躍居成為全球第二大股票市場。

　　也就是説，這20多年來，以滬深股市為代表的中國資本市場承擔了非常多的經濟職能、社會職能。儘管它在全球的排名和承載力都在迅速上升，但在對股市最根本的地方，也就是對社會公眾投資人的回報方面又怎樣呢？這是一個問號。

　　股市畢竟是一個社會公眾投資人的投資場所，是對社會公眾的閒散資金進行優化配置的市場，它的主體理所當然地應該是社會公眾投資人。因此，對社會公眾投資人的投資資金回報率應該是檢驗市場效率關鍵指標之一。可惜的是，這個指標並不為人所在意。

　　比如，當上市公司實現利潤總額超過全國規模以上企業利潤總額的50%，也就是最賺錢的時候，它給社會公眾投資人的回報又怎樣呢？查一查這20多年來的分紅記錄，以及各種各樣把左手股份分給右手的做法，特別是一年比一年擴張的鉅額融資規模，很難不讓數以千萬計的社會公眾投資人感到困惑，更不用説股市中明顯存在的政策與制度紅利偏向問題了。

　　這些問題對股市的公平與效率影響至深。而股市是為投資者開設的。投資者的錢也是錢，也有一個資金效率和投資回報率問題。在擴大消費內需成為新的戰略基點，提高中等收入階層的比重成為新的發展舉措之時，滬深股市想想為誰服務的問題，恐怕是很有必要的。