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國金證券日前發佈2012年度基金投資策略報告

發佈時間:2012年01月08日 03:04 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  剛剛收官的2011年,基金遭遇到有史以來僅次於2008年的慘痛下跌,股票方向基金平均跌幅20%以上、債券基金亦終結6年正收益虧損超過3%。在此背景下,基民聞“基”色變。2012年,是該“戒基”還是“補基”?又該補哪類“基”?不妨借國金證券日前發佈的2012年度基金投資策略報告一探究竟。

  權益類産品:

  穩健配置國金證券指出,2012年在經濟增速放緩、企業盈利能力受到壓制的背景下,股市難有系統性機會,但估值底部區域也使得市場具備一定的支撐。與此同時,作為經濟結構轉型的關鍵一年,政策紅利釋放加之流動性的改善將更多催生結構性或局部進攻機會。

  在此背景下,國金證券建議投資者對權益類産品仍需謹慎,可結合政策波動、企業盈利狀況、流動性變化、投資者情緒等動態調整其在資産組合中的權重,總體風險立足中等水平。

  在品種選擇上,優選主動投資、選股能力較強的品種。具體而言,從風格角度來看,在投資、出口下滑背景下,擴大內需將成為經濟工作的重點,因此消費成長風格基金值得戰略性持有,另外可結合經濟拐點、盈利拐點、政策變化等,戰術把握週期風格基金的投資機會;而從主題角度來看,在政策支持以及流動性環境好轉的背景下,新興産業主題基金值得戰略性持有。在具體的産品選擇上,除了管理人良好的選股能力,資産管理規模相對較小的中小型基金在投資效率上匹配更佳,且具有靈活優勢。

  固定收益類産品:

  立足進取與股市相比,國金證券認為,2012年債市機會確定性或較高。利率下行週期中,國金證券對上半年債市持樂觀態度,建議採取長久期的投資策略,通過提高投資組合久期、承擔利率風險來獲取收益;下半年,隨著經濟築底企穩、通脹壓力的反彈,以及政策窗口的開啟,債市機會或有下降。

  在此背景下,國金證券建議投資者投資債基不妨更多立足進取。在券種選擇上,基於“利率産品和高評級信用産品先有行情,但中低評級信用産品空間更大”的判斷,國金證券認為短期可關注側重利率産品和高評級信用産品的債基,中長期可關注側重中低評級信用産品的債基。

  此外,可轉債投資、新股選擇申購及對持有期限的把握,將顯著影響債基間的相互收益水平,投資者還需綜合考量基金經理乃至公司整體投研實力。

  值得一提的是,對於2011年一枝獨秀的貨幣基金,國金證券認為其高收益將難以維繼。隨著貨幣市場利率逐步回落,國債、央行票據、金融債等投資標的收益率的下降必然會導致貨幣基金未來收益率下滑。不過,由於政策的時滯性,今年一季度貨幣基金收益率仍有望維持在較高的水平。

  QDII基金:

  重配美股、商品基金而在QDII基金方面,國金證券建議可重點關注2011年新成立的創新産品,包括主題類基金,如抗通脹主題;行業類基金,如上遊資源類、高端消費品、房地産信託(REITs)和農業行業指數;以及大宗商品類基金,如黃金、油氣等。

  結合國內外綜合因素,國金證券建議投資者上半年可重點配置美股和大宗商品類QDII品種,而在下半年則可以適當關注新興市場的投資機會。

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