2011年12月28日，華寶興業基金管理公司在其網站上發佈了一封致發行人和保薦機構的提示。公司方面表示，為提高公司投研工作效率，即日起旗下的公募基金暫停參與各發行人的首次公開募股（IPO）詢價，暫停接待各發行人、保薦機構的IPO路演。

　　自創業板面世以來，投資者對新股發行價過高的質疑便不絕於耳，並紛紛對新股高價發行“用腳投票”，導致2011年以來大量高價發行的創業板、中小企業板個股紛紛跌破發行價，給投資者帶來了巨大的損失，也為市場蒙上了陰影。

　　據不完全統計，2011年上市的新股已經超過七成跌破發行價。截至2011年12月28日，在2011年上市的278隻新股中仍有204隻處於“破發”狀態，佔比達73.38%；有過“破發”經歷的新股更是達到226隻，超過2011年上市新股總量的八成。而在2009年和2010年，上市新股的“破發”率分別只有3.03%和41.55%。

　　不妨看看證券交易所提供的數據：一是在主板上市將近一年的華銳風電，首日發行市盈率達50倍，截至2011年12月30日的市盈率僅為11倍，市值已經從800多億元跌到了300多億元；二是在中小企業板上市的海普瑞，首發市盈率近80倍，發行價格148元，當前市盈率16.34倍，股價僅為24.70元；三是在創業板上市的國民技術，發行價格88元，發行市盈率為98倍，當前市盈率42.85倍，市值蒸發了近100億元。由此可見，高市盈率發行帶來的惡果就是一、二級市場嚴重倒挂，不但致使投資者損失，而且基金規模縮水。

　　因此，基金公司作為專業投資機構，應充分發揮專業投資者功能，其中一個重要方面就是基金公司應理性參與新股發行詢價，提升新股定價能力，促進IPO的合理定價。深圳證券交易所的數據顯示，在每單IPO報價最高的前10家詢價對象中，基金公司在中小企業板和創業板新股發行中的佔比分別達到25.7%和32.4%。部分基金公司在網下詢價階段報價存在著定價不合理或高估現象。基金公司詢價對象報價只有26.97%的比例處在承銷商的估值區間內，高於或者低於主承銷商估值區間的比例分別為41.57%和31.46%。

　　有市場人士指出，證監會作為市場的監督管理者，應進一步提高IPO發審透明度。根據目前的預披露制度，IPO預披露時間在發審委會議召開5天前，與發審委會議公告同步公佈發行人的招股説明書申報稿。因為沒有工作日和非工作日之分，如果是週四預披露的發行人，則在下週一上會，除去雙休日，實際預披露時間僅1天。

　　可喜的是，去年12月30日，證監會發行部、創業板部聯合發佈了《關於調整預先披露時間等問題的通知》，要求發行人從今年2月1日起，應將預先披露時間提前到反饋意見落實後和初審會之前，同時證監會將一併公佈在審企業名單。據估算，調整後的預披露時間大約可提前1個月。這意味著今年2月1日後，市場各方將有充分時間對擬IPO公司進行分析研究以及有效的監督。

　　預披露制度的不斷完善對證券市場的制度建設有著積極的意義。從長遠來看，證券發行制度應該向成熟市場學習，逐步實現向“註冊制”的過渡。