有統計數據顯示，截至2011年11月28日，已有超過80家上市公司發佈了購買銀行或者信託理財産品的公告，金額從130萬元到40億元不等。除此之外，縱觀2011年全年，上市公司利用募集資金買房買樓、“繞道”放貸甚至直接進軍民間借貸市場的現象並不鮮見。

　　仔細分析募集資金的去向，大量超募資金最受人關注。2011年隨著股市的快速擴容，部分上市公司高市盈率、高價發行，超募頻頻發生。但受實體經濟不景氣的影響，這些超募資金往往找不到合適的項目。

　　與此同時，相關主管部門明文規定，上市公司超募資金必須投資于公司的主營業務，不能用於高風險投資以及為他人提供財務資助等業務。迫於資金保值增值壓力，許多上市公司只好“暗度陳倉”，將超募資金轉化成企業的自有資金。

　　據業內人士介紹，目前上市公司常見的操作方式，就是用募集資金或是超募資金“置換”前期投入的自有資金；或以補充流動資金為名，將募集資金變為自有資金，避開監管之後，再將這筆資金投向銀行理財或民間借貸市場。另外，也有不少上市公司將發行公司債、短期融資券和中期票據等所募得的資金，納入公司資産池統一調配使用，因此其理財産品投資資金往往無法辨明來源。

　　上市公司在符合規定的前提下，將募集資金轉變為補充流動資金或償還銀行貸款，可以有效減輕企業財務負擔，改善經營環境，本無可厚非。但一邊是上市融資、“哭窮”再融資，一邊卻違規挪用募集資金、擲重金“不務正業”，上市公司對募集資金使用的“閃轉騰挪”之術，既傷害了證券市場投資環境，增加了上市公司壞賬風險，也打擊了廣大投資者的熱情。在當前流動性緊縮的大背景下，稀缺的資金被上市公司佔用，卻沒有進入實體經濟發揮其應有的作用，實在有違資本市場發揮資源配置作用、支持實體經濟的初衷。

　　募集資金如此“跑、冒、滴、漏”，也説明對證券市場融資的監管制度還有待完善。這不僅需要進一步強化募集資金使用過程的信息披露，讓這些寶貴的資金“陽光化”、“公開化”，接受社會公眾的監督；同時還需要改善上市公司的法人治理結構，加強募集資金投向的內部管理，強化對公開募集資金的法律約束。

　　實體經濟之“花”，需要更多的資金“活水”灌溉。對於上市公司閒置募集資金和超募資金使用的監管，還有待進一步強化、細化。畢竟，資本市場的本義是一個推動社會資金流向實體經濟的平臺，而不是企業圈錢“過冬”的避風港。